Metaplanet比特币持仓升至85%-90% 战略转型加速

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东京上市公司Metaplanet周一宣布调整资本配置策略，明确将比特币（BTC）在总资产中的比例设定为85%至90%，并新增一个10%至15%的战略投资层级。根据披露文件，截至9月30日，公司持有44,000枚比特币，相比2025年10月政策实施时的30,823枚显著上升。

该新层级旨在支持Metaplanet对纳斯达克上市公司Super League Enterprise的收购交易，以及一项以比特币为抵押的净利息收入策略。预计相关交易将在第四季度完成交割。此次调整是自2024年启动比特币国库计划以来，首次设定清晰的资产目标，标志着公司从单纯积累转向构建综合性金融平台。

战略资金用于并购与收益布局

目前，这一战略层级已用于支持今年8月达成的对Super League Enterprise的投资协议。根据方案，Metaplanet将以2,100枚比特币及250万美元现金出资，换取多数董事会席位提名权。一旦获得股东和监管批准，该公司将更名为Superplanet，并启动自身的比特币储备业务。

与此同时，公司推出新的净利息收入机制：通过比特币抵押信贷、永久优先股及企业债券融资，再将资金投向收益率高于资本成本的资产。该融资结构依赖抵押品支持，与比特币采购相关的借款控制在净资产值的10%以内，但新层级资金不受此限制。

截至9月30日，Metaplanet的比特币持仓量已达44,000枚，较原政策执行时增长约42.7%。

mNAV规则仍主导股权操作

公司维持基于mNAV（企业价值与比特币净资产值之比）的普通股发行机制：当比率低于1.0倍时，不进行新股发行；高于1.0倍则视情况择机发行。若管理层判断股价被低估，即使高于1.0倍也可回购股份；反之亦然。

公司表示，新政策旨在实现四大目标：最大化比特币持有回报率（BTC Yield）、提升mNAV水平、增强信用质量，并为未来融资铺路。目前正与东京证券交易所就优先股上市开展前期沟通，但强调结果存在不确定性。

截至发稿，比特币价格约为86,400美元，过去24小时上涨约2%。此前两次尝试突破87,400美元的八个月高点均告失败。当前背景下，行业整体mNAV溢价收窄，部分分析师提醒，缺乏多元化价值支撑的企业可能面临估值压力，尤其在比特币ETF持续受关注的环境下。