十字路口：美国加密货币监管及立法停滞对投资的影响

2025-10-20 16:11 loading...

币圈网报道：

美国加密货币市场正处于关键时刻。参议院通过了天才法案2025 年 6 月，稳定币监管的里程碑式框架即将出台，但更广泛的立法格局仍然支离破碎。CLARITY法案该法案于 7 月在众议院获得两党支持，反CBDC法案现已与CLARITY合并，但其申请在参议院受阻。这种监管僵局给投资者带来了风险和机遇，要求投资者对不断发展的生态系统有细致入微的理解。

GENIUS法案：稳定币稳定的基础

《GENIUS法案》（全球经济和国家创新稳定币法案）已经重塑了稳定币市场。该法案要求稳定币必须完全由优质流动资产（例如美元或短期国债）支持，并强制进行每月储备审计，从而在应对系统性风险的同时，提升了消费者信任。

参议院《GENIUS法案》概述注释。根据一份报告，获准发行的机构仅限于联邦保险机构，这实际上排除了不受监管的平台。 CNBC分析 .

对投资者而言，这催生了“避险”趋势。大型银行发行的稳定币（例如摩根大通的 JPM Coin 或币安的 USD）可能会获得市场份额，而规模较小、不受监管的稳定币则面临淘汰。然而，正如 CNBC 指出的那样，对收益型稳定币的禁令限制了 DeFi 产品的创新，可能会抑制借贷协议和质押机制的增长。

《清晰法案》：一条通往清晰之路的停滞之路

《数字资产市场澄清法案》（CLARITY Act）旨在通过将数字资产分为三类来解决 SEC 和 CFTC 之间的管辖权之争：数字商品（受美国商品期货交易委员会监管）投资合同资产（SEC 监管），以及允许支付的稳定币（与 GENIUS 法案一致的规则）。根据一项研究，这种分类将减少加密货币企业的法律模糊性，从而实现更清晰的合规途径。

Cointelegraph 解释器 .

然而，参议院版本的《清晰性法案》仍在不断变化。尽管像众议员弗伦奇·希尔这样的众议院领导人敦促通过众议院法案，但参议院共和党人提出了一些修正案，包括发行人的自我认证以及SEC和CFTC的联合规则制定。

CoinDesk分析。这些变化可能会简化监管，也可能会造成重叠的授权，具体取决于最终谈判结果。

加密货币交易所和托管机构的投资者面临一个关键风险：如果参议院推迟 CLARITY 法案，联邦法律的缺乏清晰度可能会迫使公司在各州法律的拼凑下运营（例如纽约的 BitLicense），从而增加合规成本并限制可扩展性。

毕马威报告相反，参议院通过的《清晰监管法案》可能会刺激商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的衍生品和期货市场的创新，使机构投资者受益。

反 CBDC 法案：隐私与中心化

《反CBDC法案》（现已与CLARITY法案合并）禁止美联储直接向个人发行央行数字货币（CBDC）。一项研究指出，这与两党对隐私和监控的担忧相符，因为美联储发行的CBDC可以实现实时交易追踪。

CoinCentral 报告 .

对投资者而言，这在CBDC领域造成了真空。在美国政府退出之际，私营部门的替代方案——例如无需许可的稳定币或类似CBDC的去中心化代币——或许可以填补这一空白。然而，正如Cointelegraph所解释的那样，美国CBDC的缺失也削弱了美国在数字货币标准方面的全球影响力，可能会让位于中国的数字人民币或欧盟的MiCA框架。

停滞不前中的风险与机遇

风险:1.监管不确定性：CLARITY 和反 CBDC 立法的延迟可能会延长法律纠纷（例如 SEC 与 Ripple）并阻碍机构投资。2.市场分化：如果参议院修改《CLARITY》使其与众议院版本不同，跨境加密货币公司的合规成本可能会上升。3.税收政策差距：根据 Cointelegraph 的解释，截至 2025 年 10 月，尚无针对加密货币的特定税收指导，这给投资者和初创企业带来了合规负担。

机会:1.稳定币创新：符合 GENIUS 标准的稳定币可能成为 DeFi 2.0 的支柱，由银行和信托公司主导发行。2.CFTC监管的增长：最终确定的《CLARITY 法案》可能会刺激对 CFTC 注册的加密货币交易所和衍生品平台的需求。3.以隐私为中心的资产：反 CBDC 法案对隐私的强调可能会加速零知识证明 (ZKP) 协议和去中心化身份解决方案的采用。