市场暴跌暴露价格波动后，NYDIG 称稳定币“挂钩”只是一个神话

2025-10-20 12:23 loading...

币圈网报道：

神话稳定币据 NYDIG 称，人民币始终与美元挂钩的汇率体系已被打破。

在上周 5000 亿美元加密货币市场抛售之际，这家专注于比特币的金融服务公司发布了一份报告，强调当恐慌席卷市场时，领先的稳定币未能维持与美元的平价。

NYDIG 挑战稳定币叙事

NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 在事后分析中表示，USDC、USDT 和以太坊的 USDe 等资产的突然波动揭示了“挂钩”叙事背后的脆弱现实。

在币安，USDe 跌至 0.65 美元的低点，而在巨大的市场压力下，即使是最大的美元支持代币也偏离了 1 美元。

USDe 价格（来源：CoinGecko)

“稳定币“稳定币并非与 1 美元挂钩。就是这样，”Cipolaro 写道。“实际上，稳定币是市场交易工具，其价格会根据交易动态在 1 美元左右波动。”

据 NYDIG 称，看似价格稳定，其实是套利活动的结果——交易者在代币价格跌破 1 美元时买入，涨至 1 美元以上时卖出。Circle 和 Tether 等发行机构通过“铸币销毁”机制来实现这一目标，该机制根据市场流动性创建或赎回代币。

然而，当流动性枯竭或恐慌情绪爆发时，这种平衡机制可能会崩溃。在抛售期间，USDT 和 USDC 的交易价格一度突破 1 美元，而 USDe 则暴跌，暴露了稳定币在价值维持方式上的系统性差异。

Cipolaro 强调，这些差异凸显了生态系统的碎片化，用户信心往往建立在误解之上。

报告补充说，币安在 USDe 事件后对受影响的用户进行了补偿，但该事件强化了这样一种观点：并非所有稳定币是平等的——并且“稳定性”既取决于交换行为和流动性，也取决于抵押品的构成。

尽管存在混乱，但借贷协议仍然表现良好。NYDIG 强调，领先的 AaveDeFi借贷平台NYDIG仅清算了1.8亿美元，约占其总锁定价值（TVL）的0.25%，显示出去中心化信贷系统在市场压力下的韧性。NYDIG本身没有报告任何损失。

由于稳定币支撑着数万亿美元的加密交易和 DeFi 运营，NYDIG 的调查结果令人警醒，这些工具并非无风险的数字美元，而是受波动性、流动性冲击和信任动态影响的市场产品。

Cipolaro 的结论很直白：稳定币并不锚定汇率，而是围绕汇率进行交易。

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