Ondo Finance 推出实物转换机制，机构可免现金代币化股票

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Ondo Finance 在9月21日推出一项关键创新：实物转换机制，使符合条件的机构能够将其实际持有的股票和ETF头寸直接转化为区块链上的代币化代表，全程无需额外现金投入。

新机制如何运作

该服务依托 Alpaca 的即时代币化网络，在以太坊和 BNB Chain 上运行。机构通过内部记账方式，将自有证券从 Alpaca 经纪账户转移至 Ondo 指定账户，系统随即在指定链上生成对应代币。这一流程支持双向操作——持有代币的机构可赎回原始证券，实现链上与现实资产的无缝切换。

相比此前需以现金注资才能创建代币化头寸的方式，新机制显著降低融资成本，减少交易商库存管理的时间差问题，有望压缩买卖价差并提升二级市场流动性。

准入门槛与适用范围

该功能仅对经过 Alpaca 单独评估并批准的机构开放，申请者须同时在 Ondo 与 Alpaca 保持活跃账户。现有用户不受影响，平台仍仅面向合格非美国个人投资者开放，美国客户暂无法参与。

值得注意的是，代币化证券提供经济敞口，不自动等同于对底层公司的直接所有权，除非另有结构设计明确说明。

平台发展与生态布局

根据 RWA.xyz 数据，截至9月22日，Ondo 管理的分布式资产总额已达36.3亿美元，覆盖441种产品，涉及超48万持有地址，月度交易量达15.8亿美元。

自2025年9月代币化基础设施上线以来，总锁仓价值突破10亿美元；至2026年6月，累计交易额超过200亿美元。平台已接入多个主流交易所、数字钱包及DeFi协议，包括 MetaMask 整合超200种代币化美股与ETF，以及与 Hyperliquid 合作部署35种资产至 HyperEVM 平台。

此外，9月16日，DTCC 宣布 Oasis Pro Markets（Ondo 子公司）成为 Fund/SERV 首个代币化平台参与者，标志着传统清算体系与链上金融的进一步融合。

尽管美国证券交易委员会（SEC）已于9月17日发布代币化证券平台临时监管框架，但 Ondo 尚未公开确认其实物转换服务是否纳入豁免范围。