韩国科技巨头Naver收购Upbit运营商Dunamu的可能性与潜在影响

2025-09-25 15:22 loading...

来源：Tiger Research；编译：金色财经

本文要点：

Naver 收购 Upbit 运营商 Dunamu 的可能性已经引发广泛关注。这将是类似谷歌收购 Coinbase 级别的重大交易。
协同效应主要集中在三个方面：简化 Upbit 注册流程、稳定币提升支付效率、Webtoon IP 创造区块链收入新模式。
尽管两家公司否认了相关报道，但已在稳定币和其他领域展开合作，并将加密货币视为核心战略。

1、韩国加密市场即将迎来重大变革

2025年9月25日，有关运营韩国最大加密货币交易所 Upbit 的 Dunamu 可能加入 Naver 集团的消息浮出水面。根据传闻，Dunamu 将成为 Naver 金融子公司 Naver Financial 的全资子公司，形成垂直整合的集团架构。

此前，两家公司已宣布在包括稳定币业务在内的多个领域展开合作。然而，Naver 收购市值达 12 万亿韩元的 Dunamu 的消息仍然震惊了业界。这笔交易被认为类似于谷歌收购加密货币交易所 Coinbase 的情况。

虽然两家公司均正式否认了这些报道，并表示“一切尚未确定”，但这两家行业巨头的潜在合并引发了广泛猜测。分析认为，这种合并可能带来的变化及其连锁反应值得深入研究。本文将探讨如果 Naver 和 Dunamu 合并成功，哪些业务领域可能产生协同效应。

2、Naver x Dunamu 的协同效应分析

要理解 Naver 和 Dunamu 之间的协同效应，首先需要了解 Naver 的企业特征。作为韩国领先的大型科技公司，Naver 从搜索引擎起步，如今业务覆盖电商（Naver Shopping）、便捷支付（Naver Pay）和内容平台（Naver Webtoon）等多个领域，形成了自己的生态系统。

资料来源：Naver 2024 年综合报告

Dunamu 不仅是一家加密货币交易所，最近还宣布推出基于 Optimism 的 Layer 2 区块链 GIWA Chain，表明其正从简单交易所转型为区块链基础设施公司。区块链技术可以与各行各业自然融合，而 Naver 的广阔业务领域与 Dunamu 的基础设施能力正是契合点，这也是两者强强联手备受瞩目的原因。

场景一：用户群扩展

两家公司最明显的协同效应是用户群的扩张。Naver 拥有约 4000 万月活跃用户 (MAU)，并在其应用中提供数字身份验证基础设施，包括简单的登录服务和移动身份识别服务（如身份证和驾照）。

资料来源：Upbit

目前，加密货币交易所的注册流程复杂，涉及身份验证、拍摄身份证照片及关联银行账户等步骤，这些繁琐程序成为获取新用户的主要障碍。然而，如果 Naver 与 Upbit 整合，用户可以通过 Naver ID 轻松注册和登录，同时利用 Naver 的移动 ID 服务显著简化 KYC（了解你的客户）流程。

这些变化将直接影响 Upbit 的用户扩张。Upbit 目前累计注册用户已达 1000 万，而 Naver 的 4000 万用户群加上简化的注册流程，将使更多潜在用户轻松加入，为 Upbit 带来加速用户增长的重要机遇。

场景二：稳定币支付革命

资料来源：Naver 2024 年综合报告

另一个值得关注的领域是稳定币。Naver 已正式宣布进军稳定币市场，并可能以 GIWA Chain 为核心发行稳定币。关键在于 Naver 庞大的支付生态系统，其中 Naver Pay 拥有 3068 万用户（截至 2025 年），而 Naver Shopping 的年交易额约为 50.3 万亿韩元（截至 2024 年）。

如果将稳定币引入这一大规模支付生态系统，两家公司有望产生显著的协同效应。Naver 可以降低现有的信用卡费用，提高盈利能力，同时大幅提升结算流程效率。此外，预计会有 1000 万加密货币投资者涌入 Naver Pay。

Dunamu 也可以从中受益，通过 GIWA 链上的区块链费用和稳定币支付服务的交易费用获得丰厚收入。稳定币和加密货币尚未成为主流支付方式，而商家在接收稳定币并将其兑换成现金时需要资金入出。在此过程中，交易所基础设施至关重要，而 Upbit 很可能扮演这一角色（自 2025 年起，金融服务委员会允许在持牌交易所内销售加密货币）。

Naver Pay Connect，来源：Naver Pay

当 Naver Pay 和 Upbit 整合时，它们将获得截然不同的竞争优势。考虑到 Naver 最近推出的线下支付终端“Naver Pay Connect”，它们可以构建一个集成的生态系统，通过稳定币无缝连接线上线下所有支付，带来与现有支付生态系统完全不同的竞争优势。

场景三：内容 IP 创新

资料来源：Naver Webtoon

最后值得关注的是 Naver 内容生态系统与区块链的潜在整合。Naver Webtoon 制作了众多热门网络漫画，包括《神之塔》、《甜蜜之家》和《义警》，这些作品已被改编成电视剧和电影，在全球拥有众多粉丝。Naver Webtoon 的收入在 2024 年达到约 13.5 亿美元，并且仍在持续增长。

资料来源：Naver 2024 年综合报告

Naver Webtoon 允许创作者拥有其 IP，但平台根据合同条款持有使用权或独家权利。如果 Dunamu 的 GIWA 链与此架构相整合，可以提高 IP 使用的透明度，并创新二次创作和收益分配模式。此外，新的模式也将成为可能，例如基于粉丝社区的代币经济和链上 IP 资产。

资料来源：Naver Webtoon

Naver Webtoon 近期也在扩大与迪士尼、漫威等全球 IP 公司的合作。迪士尼提供 IP，Naver Webtoon 负责平台的开发和运营。新平台将汇集迪士尼丰富的漫画 IP，这意味着 Naver Webtoon 不仅具备处理自有 IP 的基础，还拥有了处理全球超级 IP 的能力。由此，内容产业的盈利方式有望通过与区块链的结合实现飞跃。