摩根大通表示 Circle 面临来自 Tether、Hyperliquid 和金融科技竞争对手的“激烈”竞争

2025-09-19 05:04 loading...

币圈网报道：

摩根大通分析师表示，随着 Tether、Hyperliquid 和多家金融科技公司筹备推出新的稳定币，USDC 稳定币的发行方 Circle 面临着“激烈”的竞争。不过，他们警告称，除非加密货币市场大幅扩张，否则对美国发行方来说，稳定币格局最终可能更像是一场“零和博弈”。

Tether计划摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）等分析师在周三的一份报告中表示，Tether 将推出 USAT 稳定币。USAT 旨在完全符合美国最近颁布的《天才法案》（GENIUS Act），而其现有的旗舰产品 USDT 的储备金合规率仅为 80% 左右。Tether 计划将 USAT 储备金托管给持有银行牌照的 Anchorage Digital。分析师表示，此举有助于 Tether 建立机构信任，减少对第三方银行的依赖，降低运营成本，并避免 Circle 在 2023 年硅谷银行倒闭期间所经历的风险。他们补充道，通过直接管理 USAT 的储备金，Tether 还旨在保留更多收益并提高利润率。

与此同时，Hyperliquid准备推出以 USDH 为代码的原生稳定币，摆脱对 Circle 旗下 USDC 的依赖。分析师指出，Hyperliquid 的期货交易所已占 USDC 总使用量的 7.5% 左右，这意味着一旦 USDH 上线，USDC 的市场份额可能会缩小。

其他进入者也在排队。金融科技罗宾汉和革命据说正在开发自己的稳定币。Circle 则正在构建弧，一个专用的稳定币区块链，旨在通过优化速度、安全性和互操作性，使 USDC 保持加密生态系统的中心地位。

分析师写道：“总之，随着美国新稳定币立法的实施，美国稳定币市场正在涌现出新的进入者，准备抢占市场份额、获得流动性优势并挑战 Circle 的主导地位。”

值得注意的是，分析师认为，稳定币的供应量与加密货币的整体市值密切相关，这意味着，如果加密货币领域没有显著扩张，发行方很可能会以市场份额为代价进行交易，而不是扩大市场份额。“零和博弈”是指一方的收益被另一方的损失所抵消，对整个群体而言既无净收益也无净损失的情况。

稳定币市场成长分析师表示，尽管比特币价格上涨了约 2%，但就加密货币总市值而言，其占比一直保持平稳，自 2020 年以来一直徘徊在 8% 的平均水平以下。