比特币卖方面临风险接近历史低点，但ETF买家仍承受账面亏损

比特币持有者九月减少获利了结，关键卖压指标降至历史低位

9月份，比特币（BTC）持有者减少了获利了结行为，推动一项关键的卖压指标从8月的峰值水平降至每日7个基点，创下历史记录中的极低读数之一。

核心要点

比特币的卖方风险比率降至每日7个基点，较8月峰值时的16个基点大幅下降。长期持有者本月贡献了47%的实现利润，而一个月前这一比例为88%。现货比特币ETF买家目前处于盈亏平衡点（约86,000美元）下方，账面亏损约为39亿美元。

比特币卖方风险触及罕见低位

分析机构Glassnode于9月9日在其每周链上通讯中发布了这一数据。该报告基于截至9月7日的区块链观察数据得出。该比率将投资者在链上实现的盈亏总和相加，然后除以比特币的实现市值。据该机构称，较低的读数通常标志着积累阶段和宏观市场底部，而非定义周期末期的重度派发阶段——在后一阶段，老旧币会大规模移动。

在8月下旬，当比特币数月来首次突破80,000美元时，该指标曾达到16个基点。长期持有者（指至少六个月未动用资金的钱包）本月贡献的实现利润比例已大幅下降至47%，远低于8月峰值时的88%。

Glassnode指出比特币ETF面临亏损

Glassnode表示，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）投资者仅在价格达到86,000美元时才能恢复整体盈利状态，而市场目前已连续229个交易日收盘低于该水平。这些基金的总体账面亏损目前接近39亿美元。大约有107万枚在83,000美元至86,000美元之间买入的比特币仍悬挂在当前价格上方，且过去一个月该持仓块几乎没有缩减。

“本月的卖家是近期买家，而且他们也在减少抛售。”该机构写道。分析师警告称，较低的比率并不意味着到达交易所的比特币交易量减半，9月8日的现货累计成交量差值（CVD）仍为负值，表明卖家压倒性地多于买家。

自八月以来的比特币价格波动

比特币在8月份上涨约25%，随后回吐部分涨幅，周四在78,000美元附近交易，受到80,000至82,000美元阻力位的压制。此次反弹始于今年早些时候价格在60,000美元区域触底反弹，随后收复了67,000美元以及72,000至74,000美元区间。9月份最大的获利了结日出现在9月3日，其规模不到8月峰值的一半。

此前的顶部形态与此截然不同。在2025年7月和2025年10月的高点，随着老旧币种的大规模移动并推动实现利润大幅上升，同一指标曾飙升至35和23个基点，远高于当前读数。在过去一年中，只有极少天数出现比今天更低的读数。如果该指标持续回升至16个基点以上，则意味着8月份那种规模的卖家已重返市场。