传统和加密 ETF 的创纪录流量是否会削弱美联储的权力？

2025-09-15 00:28 loading...

币圈网报道：

流入交易所交易基金 (ETF) 的创纪录资金可能正在以美联储都无法控制的方式重塑市场。

最新数据显示，在美国上市的ETF已成为资本市场的主导力量。根据独立咨询公司ETFGI周五发布的新闻稿，截至8月底，投资于美国ETF的资产规模达到创纪录的12.19万亿美元，高于2024年底的10.35万亿美元。彭博社突出显示周五的[激增]指出，这些资金流动正在挑战美联储的传统影响力。

仅在8月份，投资者就向ETF投入了1206.5亿美元，使年初至今的流入量达到7990亿美元，创下历史新高。相比之下，此前的全年最高纪录是2024年的6430亿美元。

增长集中在最大的提供商中。iShares 以 3.64 万亿美元的资产领先，紧随其后的是 Vanguard 的 3.52 万亿美元和 State Street 的 SPDR 家族的 1.68 万亿美元。

这三家公司合计控制着美国ETF市场近四分之三的份额。8月份，股票ETF的流入量最大，达到420亿美元，固定收益ETF流入320亿美元，大宗商品ETF流入近50亿美元。

加密货币挂钩 ETF 现已成为其中的重要组成部分。

数据来自 SoSoValue显示在美国上市的现货比特币和以太币 ETF 管理的资产总额超过 1200 亿美元，其中贝莱德的 iShares 比特币信托基金领衔（国际收支平衡表）以及富达旗下的 Wise Origin 比特币信托（FBTC）仅比特币ETF就占了1000多亿美元的市值，相当于比特币2.1万亿美元市值的4%左右。尽管以太币ETF是今年早些时候才推出的，但它的市值又增加了200亿美元。

这一激增凸显了ETF（无论是传统ETF还是加密货币ETF）已成为各种规模投资者的首选投资工具。对许多投资者来说，资金流动是自动的。

在美国，大部分现金来自被称为 401 的退休账户（千）工人们把每张工资单上的一部分存起来。

其中，越来越多的资金流入了“目标日期基金”。这些基金会在储蓄者接近退休年龄时自动转移投资——逐渐从股票转向债券。模型投资组合和机器人投资顾问也遵循类似的规则，自动将资金引导至ETF，而无需投资者进行日常投资决策。

彭博社将此描述为“自动驾驶”效应：每两周，数百万工人的缴款就会流入指数基金那购买同一篮子股票无论估值、新闻头条或美联储政策如何，市场都会上涨。彭博社援引分析师的话称，这种稳定的需求有助于解释为什么美国股指继续攀登尽管就业和通胀数据显示出紧张迹象。

这一趋势引发了人们对美联储影响力的质疑。

传统上，降息或加息会发出强烈的信号，波及股票、债券和大宗商品市场。较低的利率通常会鼓励冒险行为，而较高的利率则会抑制冒险行为。但由于ETF按照既定的时间表吸收了数千亿美元的资金，市场对央行的暗示可能不那么敏感。

这种紧张局势本月尤为明显。美联储预计将于9月17日降息25个基点，股市接近历史高点，金价突破每盎司3600美元。

与此同时，比特币的交易价格约为 116,000 美元，距离 8 月中旬创下的 124,000 美元的历史高点不远。

股票、债券和加密货币 ETF 均出现强劲资金流入，表明投资者正在为更宽松的资金配置做准备，但也反映出被动配置的结构性潮流。

支持者告诉彭博社，ETF 的兴起降低了成本，拓宽了市场准入。但同一报道中引用的批评人士警告称，由于 ETF 会一次性转移整篮子证券，如果在经济低迷时期出现大规模赎回，那么庞大的资金流入可能会加剧市场波动。

正如彭博社所说，这种被动投资的“永动机”可能正在以连央行都难以应对的方式重塑市场。