Morpho将Aave的借贷领先优势减半，未偿贷款创50亿美元新高

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

Morpho 未偿贷款创历史新高，达 50 亿美元

据加密分析机构 Messari 于 9 月 1 日（周二）公布的数据，去中心化借贷协议 Morpho 的未偿贷款已飙升至 50 亿美元，创下历史新高。这一里程碑使其距离长期占据该领域领先地位的 Aave 协议更近一步，同时也提升了其在通过该协议进行信贷的金融科技公司和稳定币发行商中的知名度。

稳定币占据借贷市场绝大份额

这 50 亿美元贷款的构成并不均衡。Messari 报告指出，95% 的借贷活动以稳定币计价，其中 USDC 占据了 62% 的份额。这表明，绝大多数用户是利用加密资产作为抵押物来获取美元信贷，而非出于投机目的对波动剧烈的代币进行杠杆交易。

Base 网络成为增长引擎

Base 已成为 Morpho 的发展引擎。在 8 月 6 日的一篇文章中，Morpho 表示，其在 Coinbase 构建的 Layer-2 网络 Base 上的存款已突破 50 亿美元，占其全网总存款额的 70% 以上。该协议将其成功归功于“DeFi 混搭”模式，即 Coinbase 于 2025 年 1 月在 Morpho 协议基础上推出的加密抵押贷款产品。据 Morpho 称，该产品自推出以来，已促成约 13 亿美元的未偿 USDC 贷款，这些贷款由约 25 亿美元的 cbBTC 作为抵押。

Aave 仍居领先，但优势差距缩小

尽管 Morpho 增长迅猛，但仍不足以撼动行业领头羊 Aave 的地位。DefiLlama 数据显示，Aave 的活跃贷款规模超过 127 亿美元，而 Morpho 为 48.3 亿美元；Aave 的总锁仓价值为 177 亿美元，Morpho 则为 95.5 亿美元。值得注意的是，Aave 在经历了 4 月份 KelpDAO 遭黑客攻击、损失 2.92 亿美元的事件后，其总锁仓价值一度蒸发了超过 100 亿美元。不过，Aave 的支持者迅速团结起来，利益相关方也公开表示看好其复苏。而同样在 4 月那次黑客攻击中仅遭受轻微损失的 Morpho，则抓住了由此产生的市场空间，实现了增长。

安全事件中的“常客”

这种增长也伴随着阴影。Morpho 的规模使其频繁出现在一些安全事件中，这些问题并非源于其核心代码的故障，而是发生在基于其协议构建的市场和审核机制中。DeFi 研究员 DeFi Warhol 在 8 月 26 日指出了一起 Paxos PAXG 预言机配置错误事件：一个小数点错误导致抵押物价值被严重高估，以至于一名借款人仅用价值约 350 美元的 PAXG 作为抵押，就提取了约 23 万美元的 USDC。

曾是 Aave 核心贡献者的 Marc Zeller 在 8 月 25 日发文，对 Morpho 进行调侃，称用户在 Morpho 上的损失“离总计 1.5 亿美元仅一步之遥”，并讽刺道：“他们（指 Morpho）在给我们做市场推广。” 不过，并非所有人都将这些损失视为失败。Euler 协议联合创始人 Michael Bentley 在 8 月 27 日辩称，贷款人出现亏损是可能的，他们所获得的利息正是“承担风险的补偿”，并反驳了协议或审核方必须始终保证用户本金不受损失的观点。

手握 1.75 亿美元资金储备

Morpho 并不缺乏资金或信誉。据报道，该协议在 6 月份完成了一轮 1.75 亿美元的融资，由 a16z crypto、Paradigm 和 Ribbit Capital 领投，Circle 的风险投资部门及 VanEck 也参与了跟投，其估值高达 20 亿美元。联合创始人 Paul Frambot 现年 25 岁，他在 20 岁时启动了该项目，最初是建立在 Aave 协议之上，随后转型为允许任何人使用自定义风险参数来“构建自己的 Aave”协议。Coinbase、Kraken、Anchorage Digital 和 Galaxy Digital 等公司均为其用户。