稳定币竞争日趋激烈，以太坊的未来如何？

2025-09-12 15:28 loading...

币圈网报道：

2025 年的稳定币格局将是创新、监管和用户信任的战场。随着 PayPal 的 PYUSD 供应量

以太坊上个季度增长 105%，达到 6.7 亿美元支付领域的稳定币竞赛：USDT、USDC、PYUSD[1]这对基于以太坊的 DeFi 基础设施的影响是深远的。这种增长，加上 PYUSD 之间日益激烈的竞争， USDC ，和 USDT 这标志着稳定币在流动性、支付和收益创造方面的应用方式发生了重大转变。对于全球领先的智能合约平台以太坊而言，这些动态可能会重新定义其作为去中心化金融支柱的角色。

PYUSD 的崛起和以太坊的 DeFi 生态系统

PayPal 进军稳定币领域可谓是势如破竹。短短几个月内，PYUSD 的供应量就从 7.83 亿美元飙升至 39.5 亿美元。USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3]得益于其融入 PayPal 4 亿用户生态系统，以及其作为受监管低成本支付工具的吸引力，PYUSD 的增长势头强劲。虽然这种增长缺乏关于流动性池贡献或交易费用等直接 DeFi 指标的详细数据，但更广泛的背景表明，PYUSD 正在深化以太坊的效用。

稳定币是 DeFi 协议的命脉，既是交换媒介，也是价值储存手段。PYUSD 供应量的增加与基于以太坊的 DeFi 交易量季度增长 23% 同步。支付领域的稳定币竞赛：USDT、USDC、PYUSD[1]这表明稳定币的采用与协议使用之间存在相关性。对于像

艾夫和 Uniswap 像 PYUSD 这样的稳定币可以增强流动性池，实现更高效的借贷和交易。然而，PYUSD 目前的市场份额（约占 1.2 万亿美元稳定币市场的 1.2%）USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3]) 表明，与 USDC 和 USDT 相比，它仍然是一个小众市场。

竞争定位：监管与流动性

稳定币的竞争日益由监管协调和机构信任决定。由美国国债和现金支持的 USDC 充分利用了《GENIUS 法案》对合规性的重视。支付领域的稳定币竞赛：USDT、USDC、PYUSD[1]，与

签证和万事达用于工资和跨境支付。其透明度和监管保障使其成为机构的首选，即使其市值（580亿美元）USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3]）落后于 USDT 的 1645.3 亿美元USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3].

与此同时，USDT 凭借其低成本的跨境能力和多链存在，在新兴市场保持主导地位支付领域的稳定币竞赛：USDT、USDC、PYUSD[1]然而，其不透明的储备结构——Tether 发布季度保证报告，但没有实时审计USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3]——削弱了机构信心。这为 PYUSD 创造了机会，它利用 PayPal 的品牌信任和 FDIC 承保的储备来吸引规避风险的用户。

DeFi 收益率和用户采用率

对于追求收益的用户来说，PYUSD、USDC 和 USDT 的竞争优势截然不同。USDC 与 Aave 等 DeFi 借贷平台的整合，使用户能够获得 3-5% 的年化利率。DeFi 收益率映射：从稳定币到再抵押 | Galaxy[2]，而 PYUSD 通过 PayPal 的生态系统提供有利息的余额USDT 与 USDC：比较一下这些稳定币[3]相比之下，除非在特定平台上持有，否则 USDT 不会提供原生收益，这使得它对 DeFi 参与者的吸引力降低。

这种动态可能会进一步推动以太坊的采用。随着 PYUSD 和 USDC 扩展其 DeFi 集成，它们激励用户与以太坊的基础设施进行交互，以产生收益并提供流动性。然而，与 USDC 相比，PYUSD 在 DeFi 协议中的存在感有限，这仍然是一个障碍。例如，USDC 在以太坊 DeFi 平台上的总锁定价值 (TVL) 超过 120 亿美元DeFi 收益率映射：从稳定币到再抵押 | Galaxy[2]，而 PYUSD 的 TVL 微不足道。

监管顺风和以太坊的前景

监管环境将是以太坊未来发展的关键决定因素。《GENIUS法案》优先考虑受联邦监管的稳定币支付领域的稳定币竞赛：USDT、USDC、PYUSD[1]这可能会加速 USDC 的增长，同时限制 USDT 的扩张。对于 PYUSD 而言，PayPal 的合规优先策略与这些趋势相契合，使其能够在受监管的稳定币市场中占据越来越大的份额。

然而，以太坊在这个生态系统中的成功取决于它能否维持低交易成本和高吞吐量。随着 PYUSD 和 USDC 推动 DeFi 活动的增长，以太坊的 Layer 2 解决方案和 EIP-4844 升级将在不损害安全性的情况下管理可扩展性方面发挥关键作用。

结论

PayPal 扩展 PYUSD 业务凸显了一个更广泛的趋势：稳定币不再仅仅是支付工具，而是 DeFi 的基础资产。尽管 USDT 的流动性和 USDC 的合规性仍然无与伦比，但 PYUSD 融入 PayPal 生态系统及其对散户用户的吸引力，可能会催化以太坊在主流金融中的应用。对于投资者而言，关键问题是以太坊能否扩展以满足稳定币驱动的 DeFi 未来的需求，还是有可能被其他稳定币所取代。

索拉纳和宇宙较低的费用和更快的交易速度已经吸引了 USDC 和 USDT 等替代方案。