Gemini 的 IPO：在监管和市场变化中对加密货币未来的战略押注

2025-09-12 10:53 loading...

币圈网报道：

Gemini 近期的首次公开募股 (IPO) 既点燃了加密货币行业的热情，也引发了质疑。此次 IPO 的发行价为每股 28 美元，高于其最初的 24 至 26 美元区间，这家由 Winklevoss 创立的交易所的估值达到 32.9 亿美元，在超额认购的情况下筹集了 4.256 亿美元。Winklevoss 加密货币交易所上市后，Gemini IPO 价格上涨[1]然而，这一成功掩盖了投资者必须剖析的更广泛的市场定位、监管顺风和金融脆弱性等问题。

市场定位：合规作为竞争优势

Gemini 的 IPO 申请凸显了其对机构投资者的关注和合规性，使其在波动性和严格审查的行业中脱颖而出。该交易所持有包括欧盟和美国在内的主要市场的牌照，并已获得纳斯达克 5000 万美元的战略投资。温克莱沃斯兄弟创立的加密货币交易所 Gemini 首次公开募股定价[2]这些举措与更广泛的行业趋势相一致：在流动性和信任的推动下，中心化交易所 (CEX) 将在 2025 年占据全球 7十三.5 亿美元加密货币市场的 87.4%加密货币交易所市场规模及预测——2025 - 2032[3]. Gemini 落后于币安（39.8% 的交易量份额），

Coinbase （占比 2.6%），在托管服务领域占据一席之地，管理资产规模达 180 亿美元Gemini 登陆纳斯达克，斥资 21 亿美元押注加密货币的下一个...[4].

Gemini 进军代币化股票和高级托管解决方案领域，进一步强化了其对机构客户的关注，使其能够抓住代币化浪潮的机遇。旨在简化加密货币监管的《GENIUS 法案》将于 2025 年通过，这可能会增强 Gemini 对寻求合规平台的机构客户的吸引力。Gemini 在 App Store 排名中超越 Coinbase......[5].

财务现实：盈利能力与增长

尽管IPO成功，Gemini的财务状况仍面临严峻挑战。该公司报告称，2025年上半年净亏损2.825亿美元，原因是负债累累的运营和对交易费的依赖（占收入的70%）。Gemini 的 IPO 借助加密货币热潮进一步推动了 Winklevoss 兄弟的财富增长[6]这与 Coinbase 近期的盈利能力形成鲜明对比，尽管季度收入下降了 26%。加密货币市场规模、洞察、展望和行业......[7].

此次亏损凸显了该行业的固有风险：加密货币交易所通常优先考虑市场占领而非短期利润。Gemini 的 IPO 筹集了 4.333 亿美元以推动扩张，但其能否将这笔资金转化为可持续增长，将取决于其在托管和代币化等高利润领域的执行力。Gemini Crypto Exchange 将 IPO 目标提高至 4.33 亿美元...[8].

监管顺风和市场动态

监管格局正在迅速演变，欧盟加密资产市场 (MiCA) 框架（自 2024 年 12 月起全面实施）为跨境运营创造了一个协调的环境2025年加密货币交易所统计数据：主要指标揭晓[9]. 在美国，监管现货的批准

比特币 2024 年底的 ETF 将使加密货币合法化成为一种机构资产类别欧盟的MiCA框架[10]。这些发展有利于 Gemini 以合规为中心的模式，因为更严格的监管可能会边缘化监管较少的竞争对手。

然而，竞争依然激烈。币安近期的市场份额下降（从2025年初的42.1%降至39.8%），表明用户偏好转向合规性强的平台。十大最佳加密货币交易所，安全又实惠......[11]. Gemini 与纳斯达克的合作及其

XRP 奖励信用卡计划提高了用户参与度，但交易量仍然落后于 Coinbase 和 BinanceGemini 与 Coinbase 的主要区别和相似之处[12].

长期增长潜力：一场精心策划的赌注

全球加密货币市场预计将以 30.1% 的复合年增长率增长，到 2030 年达到 7.98 万亿美元加密货币市场规模、洞察、展望和行业......[13]Gemini 在人工智能合规工具、CBDC 试点和跨境结算方面的战略布局与这一发展轨迹相符。其拥有 1460 万认证用户，并专注于机构客户，这使得 Gemini 能够从代币化和稳定币的普及中获益。Gemini 在 App Store 排名中超越 Coinbase......[14].

然而，投资者必须权衡这些机会与Gemini的财务脆弱性。该公司沉重的债务结构和对交易费的依赖可能会在经济低迷时期阻碍其灵活性。其成功取决于其实现收入来源多元化和扩大托管服务规模的能力，目前托管服务的利润率高于现货交易。Gemini 登陆纳斯达克，斥资 21 亿美元押注加密货币的下一个...[15].

结论：加密货币进化中的高风险游戏

Gemini 的 IPO 反映了加密货币行业走向成熟的关键时刻。尽管其合规驱动的模式和机构投资重点具有长期优势，但盈利之路仍不明朗。投资者应关注以下关键指标：托管服务的用户增长、《GENIUS 法案》下的监管发展，以及 Gemini 降低运营损失的能力。在一个信任和监管至关重要的市场中，Gemini 的 IPO 不仅仅是一次融资，更是在这个即将转型的行业中展现的一份意向声明。