最高法院关税裁决及其对加密货币市场的连锁反应

2025-09-12 08:28 loading...

币圈网报道：

美国最高法院即将就前总统唐纳德·特朗普全球关税合法性作出的裁决，已成为投资者关注的焦点，尤其是在加密货币市场。该案挑战了利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对来自90多个国家的进口产品征收关税的合理性，带来了前所未有的法律和宏观经济不确定性。对于加密货币市场而言，风险极高：波动性和避险需求与贸易政策、监管透明度和全球经济稳定性之间的相互作用日益紧密相关。

法律不确定性与重大问题原则

下级法院对特朗普关税政策的裁决已经重塑了法律格局。美国联邦巡回上诉法院驳回了这些关税，强调《国际经济与政治权力法案》并未明确授予总统征收广泛、无限期关税的权力——这项权力在宪法上保留给国会。该裁决援引了“重大问题原则”，要求对具有重大经济影响的政策必须获得国会的明确授权。最高法院的审查定于2025年11月初进行，审查结果可能

确认这些裁决或扩大IEEPA下的行政权力，开创对未来政府具有深远影响的先例。

法律学者认为，裁决取消关税将迫使

王牌政府将依赖更狭隘的法规，例如1974年《贸易法》第232条或第301条，这些法规要求针对特定行业进行论证和调查。这种转变可能会减缓新关税的步伐，但现有关税将保持不变，直至被取代，从而延长不确定性。对于加密货币市场而言，这种模糊性意味着风险规避情绪的加剧，因为投资者正在努力应对政策突然逆转或贸易争端旷日持久的可能性。

宏观经济影响：关税、美元和通货膨胀

特朗普关税政策的宏观经济影响同样巨大。如果最高法院裁定关税非法，美国政府可能面临数千亿美元已征收关税的退还，这将带来波及全球市场的金融冲击。这种情况可能导致美元在短期内走弱，因为投资者会重新评估贸易政策风险。相反，如果裁决维持关税，则可能通过强化美国政府激进的贸易立场（历史上，这种立场曾引发避险需求）来推高美元。

关税还会扰乱供应链，增加企业投入成本，从而加剧通胀压力。例如，特朗普对巴西和印度进口产品征收 50% 的关税，已经推高了消费品价格，并间接影响了加密货币市场。随着股票和债券等传统资产对通胀做出反应，加密货币（通常被视为对冲法定货币贬值的工具）的避险需求可能会增加。

加密货币市场的波动性和避险叙事

加密货币市场对特朗普关税的敏感性在近期的价格波动中显而易见。2025年2月初，

比特币暴跌至91,281美元，并且以太坊关税公告发布后，比特币价格跌至 2,143 美元，总市值单日下跌 8%。尽管 2025 年 4 月的 90 天关税暂停令市场暂时缓解了市场波动，但市场仍然与标准普尔 500 指数和纳斯达克指数等传统金融基准指数保持着密切联系。这种相互联系表明，宏观经济的不确定性——无论是来自关税还是最高法院的裁决——都将继续加剧加密货币的波动性。

比特币作为数字价值存储手段的地位因其稀缺性和抗通胀性而得到进一步强化。鉴于特朗普的政策可能引发滞胀风险，扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 和马修·西格尔 (Matthew Sigel) 等分析师认为，比特币或将成为对冲全球储备体系崩溃的一种工具。然而，这种说法也面临阻力：对半导体和挖矿设备等关键商品征收关税可能会增加加密货币矿工的运营成本，从而抑制盈利能力。

投资者的战略考虑

对投资者而言，最高法院的裁决代表着一个风险不对称的二元事件。撤销关税的裁决可能会加速采用替代性的贸易政策法律框架，从而可能减少长期不确定性。相反，对《国际经济与经济政策法案》（IEEPA）广泛权威的肯定可能会鼓励政府扩大关税，从而加剧宏观经济的不稳定性。

短期内，由于投资者对冲两种结果，加密货币市场可能仍将保持波动。然而，特朗普的亲加密货币言论（例如他承诺减轻监管负担）或将抵消贸易相关的不利因素。投资者的关键在于平衡加密货币的避险潜力与监管和宏观经济动荡带来的风险。

结论

最高法院的关税裁决不仅仅是一个法律技术问题；它对全球贸易和金融市场而言至关重要。对于加密货币而言，法律不确定性、宏观经济变化和避险需求的相互作用将决定其短期波动性和长期应用前景。随着2025年11月听证会的临近，投资者必须应对政策结果与市场本身一样难以预测的局面。

来源:[1] 上诉法院推翻 IEEPA 关税，为……奠定基础

https://www.hklaw.com/en/insights/publications/2025/09/court-of-appeals-strikes-down-ieepa-tariffs-setting-stage [2] 最高法院将审查特朗普互惠政策的合法性…… https://natlawreview.com/article/us-supreme-court-will-soon-decide-fate-president-trumps-tariffs [3] 特朗普的经济议程取决于最高法院的……， https://www.nytimes.com/2025/09/10/us/politics/trump-tariffs-supreme-court.html [4] 如果最高法院推翻特朗普的判决，将会发生什么…… https://www.forbes.com/sites/alisondurkee/2025/09/09/trumps-catastrophic-worry-what-happens-if-the-supreme-court-rules-against-his-tariffs/ [5] 特朗普的关税诉求带来重大不确定性…… https://www.tekedia.com/trumps-tariff-appeal-introduces-significant-uncertainty-likely-sustaining-crypto-market-volatility-in-the-short-term/?srsltid=AfmBOopeIROIYKldlFaeDpGuXIjmc8dyjQ5PJOBLWeKdfhc5v0Ukc4UI [6] 美国关税将如何影响比特币和加密货币市场， https://coinshares.com/corp/insights/knowledge/tariffs-what-do-they-mean-for-the-crypto-market/ [7] 加密货币市场今日为何下跌以及交易员的反应 https://www.coindesk.com/markets/2025/04/03/what-next-for-btc-eth-sol-ada-xrp-after-trump-tariffs-traders-react [8] 关税担忧及其对加密货币的影响， https://hashdex.com/de-EU/insights/tariff-fears-and-the-impact-to-crypto [9] 美国总统过渡期间，比特币是避险资产吗？ https://www.mdpi.com/2227-7072/13/3/134 [10] 美国关税：有何影响？| 摩根大通全球研究， https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/current-events/us-tariffs [11] 特朗普关税实时更新：特朗普指示欧盟对中国和印度征收 100% 的关税，最高法院加快审理此案。 https://finance.yahoo.com/news/live/trump-tariffs-live-updates-trump-tells-eu-to-hit-china-india-with-100-tariffs-as-supreme-court-fast-tracks-case-175804495.html