Grayscale：8月BTC与ETH走势分化，投资者对DAT需求是否已见顶？

市场对监管利好的关注可能促成了以太坊的优异表现。

作者：GrayscaleLpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

编译：深潮 TechFlowLpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

• 美国数字资产监管透明度在政策制定者的努力下取得了显著进展，尽管未来道路仍充满挑战。
• 以太坊在8月表现优于比特币，主要受益于监管利好推动的稳定币和去中心化金融（DeFi）采用。
• 数字资产财库（DAT）数量激增，但投资者对其的需求可能已趋于饱和，大型项目估值溢价正在下降。
• 比特币虽短暂触及12.5万美元的历史新高，但当月收盘下跌。与此同时，美联储独立性受到威胁，再次凸显了比特币作为非主权货币的价值。

2025年8月，加密货币总市值维持在4万亿美元左右，但市场内部板块波动显著。由于加密资产的基本驱动因素各异，不同代币的估值走势并非完全同步。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

8月，比特币价格下跌，而以太坊则上涨16%。[1] 作为区块链金融市场的主要参与者，以太坊得益于投资者对监管明确性的关注，这可能促进稳定币、代币化资产以及去中心化金融（DeFi）应用的普及。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 1：8月份加密板块的显著轮动Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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《天才法案》（GENIUSAct）及未来展望

以太坊的优异表现为基本面改善的结果，其中最重要的推动力是美国在数字资产和区块链技术监管方面的进步。今年最具影响力的政策之一是7月通过的《天才法案》（GENIUS Act），为支付型稳定币提供了全面的监管框架（背景请参阅《稳定币与支付的未来》）。作为当前最大的稳定币区块链，以太坊在法案通过后价格上涨近50%[3]，并在8月继续走高。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

此外，美国政策变化不仅限于稳定币，还涉及托管、银行监管等领域。这些政策将进一步吸引机构投资者进入加密行业（更多详情请参阅《2025年3月：机构连锁反应》）。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 2：政策变化为加密行业带来更大的监管透明度Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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8月，美联储理事沃勒和鲍曼出席了怀俄明州杰克逊霍尔的区块链会议，强调了金融科技与监管平衡的重要性。[4] 同时，参议院银行委员会计划审议涵盖更广泛议题的加密市场结构立法。[5] 这些动态表明监管框架正逐步完善。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

投资者对DAT的需求是否已见顶？

8月，比特币表现不佳，而以太坊的表现突出，这种趋势在多个交易平台的资金流动中得到体现。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

例如，在去中心化交易所（DEX）Hyperliquid上，一位“大鲸”投资者抛售了约35亿美元的比特币，并购买了约34亿美元的以太坊。[6] 值得注意的是，Hyperliquid的现货交易量一度超过Coinbase（见图3）。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 3：Hyperliquid 现货交易量激增Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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同时，美国上市的现货比特币ETP在8月出现净流出7.55亿美元，而以太坊ETP则实现了39亿美元的净流入（见图4）。这表明投资者对以太坊的兴趣显著上升。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 4：ETP净流入转向 ETHLpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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尽管数字资产财库（DAT）仍在增加其加密资产持仓，但一些大型项目的估值溢价正在下降，表明供需趋于平衡（见图5）。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 5：DAT 的估值溢价正在下降Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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回归本源：比特币的核心价值

尽管市场热点不断变化，但重新审视比特币的核心投资逻辑至关重要。作为一种基于透明规则和可预测供应增长的货币体系，比特币在央行独立性受到威胁的背景下，成为投资者的重要选择。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

图 6：独立中央银行实现低且稳定的通胀Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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图 7：利息支出占据更多联邦预算Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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信源：Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[1] 来源：彭博社。数据截至2025年8月29日。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[2] 来源：彭博社。比特币在8月14日创下历史新高；以太坊在8月24日创下历史新高。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[3] 其他组织最近也宣布了针对稳定币用例的Layer 1区块链。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[4] 来源：美联储。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[5] 来源：CoinTelegraph。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[6] 资料来源：mempool.space、hypurrscan.io、etherscan.io、灰度投资。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[7] 资料来源：Bitcointreasuries.net、strategicethreserve.xyz、彭博社、灰度投资。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[8] 来源：Unchained、CoinDesk。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[9] 来源：路透社。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[10] 来源：CoinDesk、The Block、DL News。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

[11] 来源：纽约时报。Lpi币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台