代币化股票推动Robinhood链RWA交易量首次突破8500万美元

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Robinhood Chain 上的真实世界资产每日链上交易量于昨日（8月25日）创下8510万美元的历史新高。其中，代币化股票占据了绝大部分交易量。分析师 adam_tehc 编制的 Dune 仪表板显示，股票交易贡献了6660万美元，迷因币与股票交易对贡献了1040万美元，ETF 和国债交易贡献了480万美元，其余330万美元来自大宗商品。每日交易量数据只是故事的一半，另一半则在于这些交易量是由谁创造的。

迷因币交易不再主导链上活动

7月底，也就是 Robinhood Chain 主网上线后不到一个月，其每日链上交易构成与现在截然不同。当时，大部分交易量来自迷因币与股票交易对——即交易者用迷因币与另一端的股票代币进行互换。在7月26日的高峰期，迷因币与股票交易对占据了73%的交易量。如今这一比例已完全逆转：该类别昨日仅占12%，而纯粹的股票交易则占78%。

这表明过去几周内出现了一群完全不同的用户群体。迷因币交易对依赖波动性，通常是短期交易，一旦注意力转移便会消失。而股票交易量在没有迷因币参与的情况下持续增长，说明人们正在将这些代币视为投资工具，而非投机筹码。

供应增加，流动性随之而来

有两个因素显著推动了 Robinhood Chain 上股票交易量的增长。首先，Robinhood Crypto 在本月初向该网络新增了100种股票代币，使总数达到190种以上。更多标的意味着更多用户参与的理由。

“100多种 Robinhood 股票代币现已上线 Robinhood Chain，总数超过190种。支持在 Robinhood Chain 及任何兼容的自托管钱包中使用。”

流动性则完成了其余工作。目前 Uniswap 持有该链上近99%的股票代币流动性，其中 v4 占比约73%。一个关键的设计细节是 Uniswap 的关联池——将单个股票代币与 SPY 配对。由于单只股票与指数在大多数时间走势一致，流动性提供者（LP）遭受的无常损失远低于标准交易对。这10个流动性池在12天内从超过11000名交易者手中清算了3300万美元。

LP 风险降低意味着价差收窄，价差收窄则意味着大额订单能够在不产生严重滑点的情况下成交。这正是该链从日交易量2000万美元跃升至8500万美元的原因。

英伟达今晚发布财报，平台永不关闭

时机并非巧合。英伟达将于美国收盘后发布财报，而 NVDA 是链上交易最活跃的股票代币之一。当华尔街休市时，24/7的链上交易场所成为少数几个可以押注市场反应的地方。交易者提前布局，而这一动向提前一天便体现在了交易量数据中。

监管方面的动态也为整体环境提供了支撑。Vlad Tenev 于8月18日敦促美国监管机构建立清晰的代币化股票框架，而 Coinbase 也在同周于 Base 网络上推出了代币化的苹果、英伟达、Meta 和 Alphabet 股票。

关注底线，而非纪录

财报驱动的交易量往往会出现均值回归——这是常态。因此，我们需要关注的数字并非本周能否再次突破8510万美元。相反，应关注那些平淡的日子。8月的大部分时间里，Robinhood Chain 的基线交易量维持在2500万美元左右。如果英伟达财报被市场消化、新闻周期过去后，这个底线重新稳定在4000万美元，那么该链确实实现了用户基础的实质性增长。如果它回落至7月的水平，那么8月25日不过是一次催化剂刺激下的峰值，披着里程碑的外衣而已。