能源价格和算力难度飙升致比特币挖矿成本持续攀升

作者：Jocelyn Blake，来源：Coinotag，翻译：Shaw 金色财经 

2025年，随着能源价格的上涨和网络算力难度的增加，比特币挖矿成本正在快速上升。根据比特币挖矿研究公司TheMinerMag的数据，2024年第四季度，单个比特币的平均挖矿成本为5.2万美元，但到2025年第一季度已跃升至6.4万美元，预计第二季度将超过7万美元。这一趋势表明，矿工在应对电价波动和不断增长的算力需求时面临的运营压力与日俱增。

能源成本的显著上升是推动这一变化的重要因素之一。例如，Terawulf 公司报告称，其能源成本从2024年第一季度的每千瓦时 (kWh) 0.041美元飙升至2025年第一季度的每千瓦时 0.081美元，几乎翻了一番。电力成本的急剧上涨直接影响了矿工的盈利能力，特别是对于那些效率较低、利润率较低的小型矿工而言。

尽管如此，目前比特币市场价格的强劲表现仍为矿工提供了一定的缓冲空间。截至2025年中期，比特币市场交易价格约为107,635美元，这一水平使许多矿工能够在高成本环境下维持盈利。然而，需要注意的是，上述生产成本并未包括矿机硬件折旧和其他运营费用（如租用设备的成本），这些额外支出可能会进一步压缩净盈利能力。

如果未来比特币价格下跌或能源成本继续上升，老旧矿机或低效矿工可能难以维持盈利状态。这凸显了当前挖矿环境中运营效率和成本管理的重要性。

上市矿机公司正通过优化算力成本来缓解这一压力。TheMinerMag 的数据显示，尽管整体成本压力较大，但2025年第一季度上市矿企的平均矿机算力成本仍稳定在约34美元/PH/s。然而，部分公司的挖矿成本显著上升，例如 Terawulf 和 Bitdeer 的成本均上涨了25%以上，主要原因是能源价格的暴涨。这种差异表明，成本管理能力已成为加密挖矿业竞争中的关键因素。

与此同时，投资者对收入来源多元化的挖矿公司表现出更大的兴趣。TheMinerMag 指出，在2025年5月至6月期间，IREN、Core Scientific、Bit Digital 和 Cipher Mining 等公司股价实现了两位数的增长，远超同期比特币1.35%的涨幅。

相比之下，嘉楠科技和Bitfarms等公司表现不佳，股价均下跌超过21%。这一分化反映了市场对具有较强运营韧性和多元化收入结构矿企的偏好。许多矿商正在向人工智能托管和高性能计算服务领域扩展，以减少对比特币挖矿单一收入来源的依赖。

总体来看，2025年比特币挖矿行业正面临由能源价格上涨和网络算力难度增加带来的严峻挑战。虽然当前比特币的价格为矿工提供了缓冲空间，但提升运营效率和探索战略多元化已成为矿企持续成功的关键所在。投资者青睐那些通过拓宽收入模式来适应行业变化的公司，这也标志着挖矿行业正逐步转向更具韧性的商业战略。