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RWA生态项目最全解读

2025-06-04 15:26 loading...

引言

真实世界资产（RWA）的代币化正重塑全球金融格局。

通过将房地产、债券、大宗商品等传统资产转化为区块链上的数字代币，RWA 显著提升了资产流动性，降低了投资门槛，并为全球投资者提供了前所未有的机会。

RWA 的兴起不仅是区块链技术的一次突破，更是传统金融与加密经济融合的里程碑。从 MakerDAO 抵押美国国债发行 DAI 稳定币，到贝莱德将基金份额代币化，这场运动正演变为机构资本与加密原生协议的价值融合实验。

本报告系统盘点 2025 年 RWA 生态中已经分化产生的格局，重点关注其主要类别及代表性项目，帮助大家了解行业发展现状，快速找到可参考的项目。

报告约 10000 字，预计阅读时间 10 分钟（本报告由 DePINOne Labs 出品，转载请联系我们）

RWA：链上重构传统资产的价值流动

截至 2024 年底，RWA 代币化市场的总资产（不包括稳定币）已突破 500 亿美元，较年初约 300 亿美元的规模增长近 67% 。这一增长反映了机构投资者和散户投资者的广泛兴趣。

证券型代币市场报告显示，超过 1200 种独特的证券型代币在各种平台上交易，涵盖债务、股权、房地产和大宗商品。代币化交易量每月稳步攀升，仅在 12 月就达到了 140 亿美元的市值峰值。

房地产占据主导地位。发行商宣布了 240 亿美元的代币化项目，其中 54 亿美元已在链上上线。RealT 和 RedSwan CRE 等平台在住宅和商业地产领域处于领先地位。2024 年，代币化房地产的二级市场交易量同比增长 40% ，表明其流动性不断增强。
代币化债券也获得了关注。德国（59.8% ）、中国（13.1% ）、香港（7.5% ）和其他欧洲市场的发行总额达 128 亿美元。值得注意的例子包括德国的数字债券发行平台和香港金融管理局的绿色债券试点计划。债券代币化将结算时间从 T+ 2 天缩短至近乎即时的链上结算，吸引了德意志交易所和摩根大通等银行探索这一模式。
流动性基金的采用速度很快。富兰克林邓普顿的富兰克林链上美国政府货币基金（BENJI）在推出六周内就积累了 3.75 亿美元的资产管理规模，截至 2025 年 4 月已超过 7.09 亿美元。不久之后，Hashnote 的 USYC 超越 BENJI，在年底以 6.485 亿美元的资产管理规模领先。这些代币化的货币市场产品满足了市场对安全、有收益资产的需求，这些资产也可作为 FalconX 和 Hidden Road 等平台上的 DeFi 抵押品。

这些数据凸显了 RWA 代币化的快速普及。它们凸显了一个日趋成熟的市场，在这个市场中，代币化资产能够提供现实世界的流动性、降低成本并带来新的投资机会。

RWA 生态分类及代表项目

国债和证券

国债和证券作为 RWA 代币化的核心领域，底层资产主要为主权国家发行的债券（以美国国债为主流标的）及标准化金融证券。当前市场覆盖集中于美债市场（占比超 90% ），并逐步向欧洲主权债券拓展，代表项目包括 Ondo Finance（美债 ETF 代币化）等。该类别具有低波动性、稳定收益现金流的特点，通过碎片化代币降低传统国债 10 万美元级投资门槛，实现 7 x 24 小时链上清算，为全球投资者提供合规的美元收益敞口。