灰度研究主管将以太坊比作小国

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灰度研究主管将以太坊比作“印钞小国”

灰度研究主管扎克·潘德尔在X平台上分享了一个思想实验，将以太坊重新构想为一个微型国家，其财政运作依赖印钞而非征税。潘德尔将这篇帖子标注为“关于$ETH发行的准头脑风暴”。随后他详细阐述道，以太坊“类似于一个最小化的民族国家”，其唯一职责是保护财产权和价值交换。

他还讨论了以太坊如何为其支出提供资金，写道：“以太坊并不通过征税来资助政府服务。”潘德尔表示，该网络通过印钞自我融资，这里的“印钞”就是指ETH。经济学家将这种收入来源称为“铸币税”，即货币发行者仅通过创造货币就能获得的利润。

在潘德尔的设定中，谁来保护以太坊的财产权？质押者将负责提供保护以太坊的服务。据潘德尔所述，质押者会通过新铸造的ETH获得补偿。这一设定将财政政策和货币政策融合为一个闭环，而大多数经济体倾向于将两者分开。在潘德尔的准头脑风暴中，保护网络的行为本身就是扩大货币供应量的行为。

这也凸显了比特币与以太坊之间的区别。比特币的供应量上限是固定的，而以太坊的发行量则是浮动的，随着网络活跃度以及代币质押量的变化而增减。这使得任何将以太坊视为价值储存手段的人都难以界定其稀缺性。

为什么目前ETH发行的数学计算存在争议？

以太坊验证者每年通过质押奖励共获得约70万枚ETH，但据报道，目前生态系统缺乏现金来支付其核心开发者。今年6月，前以太坊基金会协调员特伦特·范·埃普斯指出，维持网络客户端团队运行每年需要约3000万美元。他强调了在基金会削减开支之际，如果没有明确资金来源可能带来的风险。

关于基金会如何填补这一资金缺口，存在多种意见。一派认为可以从分配给验证者的奖励中抽取一部分来填补。然而，反对者表示，如果验证者愿意让出部分收益，那么这样做并无意义。他们的主要论点是，没有必要构建一个新的分配层，网络只需减少ETH的发行量即可。

虽然潘德尔的国家比喻并非解决资金缺口的方案，但它揭示了发行量就是国库，而关于资金的所有争论，本质上都是关于国库规模应该多大的争论。