MSTR股价走低，策略信号暗示新一轮比特币押注

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关键见解

MSTR 股价接近 97 美元，Strategy 计划在 2026 年重启比特币买入。

Strategy 持有 840,447 枚比特币，此前两次出售共筹集 2.133 亿美元。

MSTR 每日成交量超过摩根大通，尽管市值远低于后者。

周二，在 Strategy 公布计划于 2026 年下半年重启比特币积累后，MSTR 股价交易于 97.33 美元附近。此次下跌源于加密货币市场整体承压，比特币价格接近 63,400 美元。Strategy 首席执行官 Phong Le 表示，尽管近期进行了四次国库出售，但公司仍计划购买更多比特币。

该公司目前持有 840,447 枚比特币，修正了第二季度报告的 846,000 枚数据。Strategy 在最近两个报告期内出售了 3,328 枚比特币，筹集 2.133 亿美元。其美元储备增至 46.5 亿美元，为优先股股息和股票回购提供了更大灵活性。这些举措使市场对该公司资本模型的关注度进一步提升。

MSTR 股价下滑，比特币徘徊于 63,400 美元附近

比特币价格在未能守住盘中 64,400 美元上方后下跌约 0.7%。此次回调导致 3,900 万美元的市场清算，其中多头仓位清算额达 3,440 万美元。Strategy 账本记录显示，上周以平均 64,262 美元的价格出售了 1,690 枚比特币，交易额约 1.086 亿美元，持仓量降至 840,447 枚。此前的 1,638 枚比特币出售带来了 1.047 亿美元。两次处置共筹集 2.133 亿美元。公司近期将所得资金用于 STRC 回购、优先股股息及现金储备。

即便如此，Le 向 FOX Business 表示，Strategy 在 2026 年期间共买入约 17.5 万枚比特币，同期卖出约 7,000 枚，买入量约为卖出量的 25 倍。ETF 需求形成对冲。现货比特币 ETF 周度净流入达 8.54 亿美元，吸收约 13,300 枚比特币。网络发行量约为 3,150 枚。然而，分析师发现，在 62,000 美元至 65,000 美元区间内持有 179 万枚比特币，形成密集的供应压力。

MSTR 股票日成交量超越摩根大通

MSTR 股票日均换手量约为 1500 万至 2000 万股。摩根大通通常记录约 600 万至 900 万股。 这一对比基于股票数量而非公司规模。MSTR 市值接近 380 亿美元，而摩根大通超过 9500 亿美元。以美元计的交易额也缩小了差距：MSTR 当前价格下日均交易额约为 15 亿至 20 亿美元，摩根大通则约为 22 亿至 32 亿美元。该股 30 天历史波动率接近 64%，远高于多数大型银行。这种波动性吸引了短线交易，同时反映了其对比特币价格的直接敏感性。

根据市场数据，该股目前有 14 个“买入”评级、1 个“持有”评级，无“卖出”评级。其 232.50 美元的共识目标价意味着较 97.33 美元约有 139% 的上行空间。其他聚合平台因分析师覆盖窗口不同而发布不同目标价。

Strategy 计划在融资风险上升之际继续买入比特币

Strategy 计划于今年晚些时候重启增持，但其融资结构目前面临更严格的制约。比特币价格走弱已压缩了 MSTR 股票与其持仓价值之间的溢价。该公司依赖股权、优先股和可转换债券来提升每股比特币含量。当股票交易价格高于修正后的资产净值时，发行效率最高；低于该阈值时，新股可能稀释普通股股东。可转换债券规模接近 67 亿美元。第二季度优先股股息总计约 4.007 亿美元。Strategy 还录得 83.2 亿美元的未实现比特币亏损。指数纳入情况增加了另一个变量。摩根大通早前分析估计，若 MSCI 剔除该公司，将导致 28 亿美元的资金流出；若其他指数提供商跟进，这一数字将升至 88 亿美元。

与此同时，币安的比特币储备已达到 2 月以来的最高水平。交易所余额上升可能增加市场可用供应，但并不确认即将到来的抛售。Bitfinex 预计比特币价格将在 62,000 美元至 65,000 美元区间内波动。ETF 需求与企业抛售及上方供应压力相互博弈。