FOMC会议后市场动态与对等关税前景分析
2025-03-26 00:28 loading...
4 Alpha 核心观点：
一、本周宏观回顾
1、市场综述
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美股：本周小幅上涨，但整体仍处于下跌态势。道琼斯指数涨幅为1.2%，纳斯达克指数涨0.2%，标准普尔指数涨0.6%，罗素2000指数涨0.7%。交易活跃度不高，Put/Call Ratio 下降至0.86，表明部分资金开始抄底。
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商品市场：黄金突破3000美元/盎司后继续上涨，铜价上涨0.8%，近三个月累计涨幅超11%；原油价格稳定在68美元/桶附近，天然气价格持续下跌。
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加密货币市场：整体交易低迷，比特币维持在8.4万美元左右震荡，缺乏明确上行动力，山寨币跟随比特币波动。
2、FOMC会议分析
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战略层面：美联储坚持“数据依赖”原则，避免承诺具体降息时间，以保持政策灵活性应对复杂经济环境。
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战术调整（三大关键措施）：
(1) 调整通胀预期管理：强调纽约联储5年通胀预期数据，淡化密歇根大学消费者信心指数，减少市场噪音。
(2) 重提“暂时性通胀”概念：弱化关税对通胀的长期影响，为未来降息提供政策空间。
(3) 调整缩表（QT）节奏：放缓缩表速度，对冲债务上限问题可能带来的流动性冲击。
3、流动性和利率市场变化
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流动性回升：广义流动性本周达到6.1万亿美元，TGA账户流出推动流动性改善，美联储贴现窗口使用量下降，显示市场资金压力缓解。
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利率市场：降息预期稳定，6月首次降息概率为67%，全年预计降息3次。
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债市：短端利率下行快于长端，收益率曲线陡峭化，反映市场对降息路径确定性增强，但仍担忧通胀反弹。
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信用市场：投资级信用利差扩大，信用风险略有上升，但尚未出现系统性风险信号。
二、下周宏观展望
1、对等关税（4月2日生效）成为市场关注焦点
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关税力度：税率高低及覆盖范围将直接影响商品价格，进而波及通胀和企业盈利。若超预期，进口成本可能大幅上升，企业利润率承压，股市和债市面临负面影响。
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全球贸易摩擦：若引发其他国家报复，将加剧供应链紧张，推高通胀，威胁全球经济增长，并可能触发市场恐慌性抛售。
2、市场仍处于谨慎模式，尾部风险对冲需求强烈
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VIX回落但信用市场风险信号增强，市场仍未摆脱恐慌模式，投资者倾向于减少风险敞口，增持避险资产（如黄金、国债）。
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美联储政策方向：若关税推高通胀，美联储可能提前收紧政策，导致市场流动性收紧；若通胀可控，美联储或延续鸽派立场。
3、策略建议
市场仍处于政策与风险定价的不确定阶段，短期策略应以“防御 + 灵活进攻”为核心，在规避尾部风险的同时捕捉阶段性机会。
图表引用：
图表1:FOMC会议点阵图变化 Source：美联储
图表 2:美元基础流动性变化 Source：Gurufocus
图表 3：利率市场对2025年降息预期的定价 Source：CME
图表 4：US Treasuries Yield Curve（国债收益率曲线） Source：美国财政部
免责声明：
本文件基于4Alpha对现有数据的独立研究、分析和解释，仅供信息参考，不构成投资建议。读者应自行尽职调查并咨询专业人士意见。
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