伯恩斯坦：CLARITY法案未通过，或对加密货币估值构成下行压力

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

伯恩斯坦：参议院休会期临近，加密市场面临短期下行风险

财富管理公司伯恩斯坦指出，美国参议院本周末将进入夏季休会期，其日程安排正成为加密行业的关键变量。伯恩斯坦认为，《数字资产市场清晰法案》取得进展的可能性正在下降，这增加了加密资产估值——尤其是比特币——出现短期再次下行的风险。

在一份周一发布的报告中，伯恩斯坦还警告称，若立法推进受阻，可能引发市场参与者的“条件反射式”反应。不过，该公司也指出存在一个平衡因素：如果国会行动停滞，监管机构可能会在现有授权范围内加强已在进行的工作，包括美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的“加密项目”。

核心要点

伯恩斯坦表示，随着参议院进入夏季休会期，CLARITY法案的势头正在减弱，增加了市场进一步下行的风险。该公司预计，如果时间压力持续存在，加密市场将在中期选举前于第三季度末或第四季度初触底并重获动能。Polymarket上的预测市场活动显示，CLARITY法案在2026年底前通过的概率为31%，较本周初的38%有所下降。伯恩斯坦认为，立法延迟可能导致美国证券交易委员会和商品期货交易委员会在代币分类和DeFi规则方面，根据“加密项目”发布更积极的政策。

休会期风险与“条件反射式”市场反应

伯恩斯坦的核心担忧在于时间点。随着参议院准备开始夏季休会，CLARITY法案通过的时间窗口似乎正在收窄。这家财富管理公司表示，如果该法案未能取得进展，市场可能将这一结果解读为美国加密市场结构改革的短期延迟。在伯恩斯坦看来，这可能会立即引发“行业条件反射式”的负面反应，可能导致比特币和更广泛的加密市场再次下跌。不过，该公司的展望并非完全悲观：它也预计，从策略上看，市场可能在中期选举前的第三季度末和第四季度初找到底部并开始积聚动能。

若CLARITY法案停滞，“加密项目”可能采取的行动

伯恩斯坦的报告指出了重要的不对称性。虽然市场可能对立法延迟作出负面反应，但同样的结果可能促使监管机构在其现有法律框架内加快行动。“加密项目”是一项联合倡议，旨在利用现有机构权力，在国会通过CLARITY法案完成更广泛的立法工作期间，为数字资产制定可行的监管方法。美国证券交易委员会于2025年7月首次在主席保罗·阿特金斯领导下宣布“加密项目”，随后于2025年9月扩展为美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的联合工作人员努力。

据伯恩斯坦称，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会可能会通过发布更多解释性文件和更清晰的指引来回应国会的缓慢进展。该公司特别指出了可能涉及的发展方向：与不同类型代币应如何对待相关的代币“分类法”和解释性指引；与去中心化金融相关的更清晰规则；加速“创新豁免”概念的提出，使代币发行在有限期内免于证券地位。对于投资者和建设者而言，实际意义在于，监管清晰度可能不会仅仅通过CLARITY法案实现。如果国会短期内无法交付，市场可能会越来越多地为监管产出定价——例如来自美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的指引、解释性文件和规则制定势头。

Polymarket预测概率降至31%，预计2026年底前通过

伯恩斯坦对CLARITY法案前景黯淡的担忧，在市场隐含概率中得到了印证。Polymarket数据显示，该法案在2026年底前签署成为法律的概率为31%，较过去一周下降7%，较过去一个月下降9%。该市场报告称，约有370万美元押注于这一结果。

这一下降之所以重要，是因为预测市场通常反映了围绕立法日程和政治意愿的预期变化——尤其是在可信的程序性截止日期临近时。在这种情况下，夏季休会期隐含的时间点是可定价不确定性的直接催化剂。此前的报道也表明，近几个月来预期已经发生变化：6月26日，Galaxy Digital将其对CLARITY法案在2026年成为法律的概率下调至50%，并警告称美国参议院在8月休会前通过这项市场结构法案的时间所剩无几。

法案面临的政治与行业摩擦

除了参议院日程风险外，CLARITY法案还在应对政治和机构层面的审视。据报道，白宫官员正在权衡一项在共和党参议员汤姆·蒂利斯和亚利桑那州民主党人鲁本·加列戈数周谈判后于周四收到的两党道德反提案。据知情人士透露，该提案将允许各州总检察长在司法部未能执行针对联邦官员的道德法律时对其提起诉讼。这对加密利益相关者的影响是间接的，但它凸显了更广泛的政治进程如何消耗注意力与时间，而这些本可用于推动停滞的立法。

CLARITY法案的实质内容也面临阻力。银行业已提出反对意见，认为草案可能允许加密公司在未满足他们声称适用于传统金融机构的要求的情况下，提供稳定币收益。该法案的稳定币收益条款已引起银行团体的担忧。随着这些紧张局势持续存在，法案的路径变得更加不可预测——这也是为何在立法者接近休会等程序性转折点时，预测市场概率和机构预测可能迅速变化的原因之一。

展望：关注两个并行线索

随着参议院进入休会期，交易者和长期参与者应同时关注两件事：CLARITY法案在立法者离开前是否获得任何后期动力；以及，如果国会未能提供市场所定价的立法清晰度，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会是否会在“加密项目”下加速发布关于代币分类和DeFi的实用指引。