Databricks会是AI领域上市前最后的豪赌吗？Clear Street认为是。

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金融科技主经纪商Clear Street推出新平台，让合格投资者能购入晚期科技公司的IPO前股份

金融科技主经纪商Clear Street推出了一项平台，允许合格投资者获取晚期科技公司的IPO前股份。这一举措使投资者能够涉足此前仅限大型机构参与的投资领域。

估值达1880亿美元的人工智能与数据软件公司Databricks，成为该平台首个引入的企业。

该平台象征着人工智能投资领域的一个更大趋势。随着Databricks、Anthropic和OpenAI等公司比早期科技巨头更晚上市，该行业越来越多的价值在公开上市前就已创造。Clear Street押注于让这种投资方式变得可及，将能提供额外资金，不过尚不清楚这是否会刺激人工智能创新，还是仅仅推高私人市场的估值。

私人持股的保证金贷款使该平台与众不同

Clear Street首席执行官兼联合创始人Uri Cohen表示，公司的目标是“消除摩擦，让更多人能够投资更多产品”。他声称，当今财富的创造主要发生在私人市场，而散户投资者的需求也在持续增长。

与大多数私人市场平台不同，Clear Street还打算纳入融资服务。该公司计划通过自行处理资产服务和风险，为IPO前投资提供贷款——这种做法并不常见，因为在真正退出前出售私人股票难度很大。

Clear Street希望在今年年底前引入30家初创公司。该公司专注于估值在50亿至200亿美元之间、距离上市大约还有六个月到两年的科技初创公司。同时，公司还成立了一个由Owen Lau领导的专门私人公司研究部门。

Databricks以1880亿美元估值作为首发

Databricks成为首次公开亮相的自然选择。其Lakehouse平台融合了数据湖和数据仓库的所有优势，并配备了Delta Lake和MLflow等工具用于企业级人工智能开发。1880亿美元的估值表明投资者对支撑人工智能的基础设施抱有浓厚兴趣。

然而，Databricks距离公开上市仍有一段距离。据Kiplinger报道（引用自6月18日的信息），该公司预计在2027年进行IPO，而Anthropic将在2026年上市。这一延长的上市时间表使得投资者在公司上市前仅剩少数几种监管途径可以进行投资，从而为Clear Street这样的公司提供了机会。

财富在上市钟声敲响前汇聚于私人市场

Clear Street并非唯一满足这一需求的实体。高盛也已将其私人公司投资产品的覆盖范围扩大到富裕客户，这反映了行业中的一个更大趋势：早期公司推迟上市，在不进入公开市场的情况下创造更多价值。

IPO市场已显示出复苏的初步希望。根据Renaissance Capital的数据，截至今年8月1日，全年IPO申请总数达到155份，较去年同期增长10.7%。今年已发行的IPO数量为93只，总融资额达1440亿美元，这得益于SpaceX价值750亿美元的成功IPO。

与此同时，Clear Street推迟了自身的上市计划。这家今年估值约120亿美元的初创公司，已将其潜在的IPO推迟到2027年，因为它已实现现金流正运营，并完成了4亿美元的投资级债券发行。

估值与营收之间的差距仍是赌注的隐患

Databricks高达1880亿美元的估值，引发了围绕私人人工智能市场的另一个更普遍的问题：如今的估值在多大程度上是由对未来预期驱动，又有多大程度是由公司当前业绩驱动？

此前有分析指出，人工智能公司的估值相对于其实际营收显得过高，这表明投资者是在押注未来回报，而非基于公司当前业绩进行投资。

Clear Street提供了一个平台，使投资者能够尽早获得这一交易机会。如果人工智能公司实现了预期的增长，那么在IPO前投资可能会带来丰厚的回报。然而，如果营收需要更长时间才能赶上估值，那么早期投资者可能面临更大的风险。