SAP股价下跌，云ERP收入飙升25%，自由现金流达30亿欧元

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TL;DR 目录 切换 TL;DR 云业务推动营收增长和积压订单扩大；利润上升，收购影响展望；现金流增强，股票回购持续。

SAP股价下跌，但第二季度云收入和盈利增长强劲

云ERP收入增长25%，云积压订单达到229亿欧元。自由现金流增长27%，第二季度达到30亿欧元。总收入增长9%，云业务抵消了软件收入下降。收购Dremio和Prior Labs后，SAP更新了2026年展望。

SAP SE（SAP）股价在第二季度财报发布后报收146.38美元，下跌1.59%，随后盘后交易上涨1.79%至149.00美元。这家软件公司报告了强劲的云增长、更高的利润以及不断扩大的自由现金流，尽管软件许可销售放缓。财报结果也反映了对云企业产品和AI驱动业务软件的持续需求。

云业务推动营收增长和积压订单扩大

SAP第二季度当前云积压订单为229亿欧元。该数字同比增长27%，按固定汇率计算增长26%。此外，公司表示云积压订单从Reltio收购中略有受益。

第二季度云收入达到62.8亿欧元，同比增长22%，按固定汇率计算增长24%。Cloud ERP Suite收入增长25%，按固定汇率计算增长27%。云和软件收入增长11%至88.5亿欧元。总收入增长9%至98.8亿欧元，按固定汇率计算增长11%。服务收入下降3%至10.3亿欧元，而软件许可收入下降32%至1.31亿欧元。软件支持收入也下降8%至24.4亿欧元。强劲的云表现抵消了整体业务中的这些下滑。因此，云产品仍是SAP本季度的主要增长动力。

利润上升，收购影响展望

SAP第二季度IFRS营业利润为26.4亿欧元，同比增长8%。非IFRS营业利润达到27.4亿欧元，增长7%，按固定汇率计算增长9%。IFRS税后利润增长26%至22.1亿欧元。基本每股收益也增长30%至1.89欧元。非IFRS每股收益增长6%至1.59欧元。

云毛利润达到46.6亿欧元，同比增长22%。IFRS云毛利率从74.7%略微下降至74.3%。尽管利润率略有压力，毛利润仍增长9%至72.3亿欧元。

在完成Dremio和Prior Labs收购后，SAP更新了2026年非IFRS营业利润展望。公司表示这些收购对预期营业利润产生了稀释效应。它还指出，由于研发支出增加、股票薪酬变化以及收购影响，环比营业利润增长放缓。

现金流增强，股票回购持续

SAP第二季度产生31.5亿欧元经营现金流。自由现金流达到30亿欧元，同比增长27%。这些增长反映了尽管投资支出持续，但经营表现更加强劲。

2026年前六个月，总收入达到194.3亿欧元。云收入增长21%至122.4亿欧元。IFRS和非IFRS报告下的营业利润均增长12%。上半年自由现金流达到62.5亿欧元。经营现金流增长5%至66.7亿欧元。IFRS基本每股收益增长19%至3.55欧元。

SAP还继续执行此前宣布的股票回购计划。截至6月30日，公司回购了超过1628万股股票。根据2026年1月宣布的100亿欧元计划，这些回购总额约为26亿欧元，平均价格为每股161.16欧元。

近年来，SAP持续将业务转向经常性云收入。这一战略减少了对传统软件许可的依赖，同时扩大了基于订阅的企业软件。最新季度财报显示，尽管有收购成本和持续的AI与研发投资，云需求仍在支撑营收增长、盈利能力和现金生成。