比特币突破6.6万美元：涨势真实还是泡沫？

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比特币两日飙涨：杠杆驱动涨势，现货需求疲软

比特币在短短两天内从约64,000美元飙升至66,000美元以上，这一走势引发了市场关于加密货币是否开启新一轮牛市的讨论。然而，链上数据分析平台CryptoQuant指出，近期上涨更多是由杠杆交易推动，而非强劲的现货需求。

根据CryptoQuant的分析，7月18日至19日期间，资金费率短暂转为负值，导致比特币空头头寸的投资者遭遇挤压。随着空头头寸平仓，涨势得以启动，而新的杠杆交易随后涌入市场，进一步推高了价格。

伴随比特币价格上涨，期货市场的未平仓合约规模也创下新高，从约212亿美元增至230亿美元。CryptoQuant表示，这一增长表明，此次上涨并非仅由空头平仓引发，还与市场新增杠杆头寸有关。

不过，分析指出，目前资金费率尚未达到过度水平。因此，期货市场现阶段并未出现明显过热，但价格波动主要依赖于衍生品市场。

根据CryptoQuant的数据，自4月以来，比特币的现货交易量一直处于“冷却”区间。尽管近期价格飙升，但现货市场的交易量并未出现强劲增长。

该公司还指出，期货交易量同样维持在“中性”水平，并认为当前的价格波动是衍生品市场投资者推动的波动性上升，而非实际资本流入所致。

分析显示，交易所的净稳定币流入为负值，但稳定币总市值并未出现显著下降。CryptoQuant认为，这表明资本并未完全离开加密货币市场，只是投资者选择将资金从交易所撤出，以观望后续发展。

此外，分析还提到，在美国交易的现货比特币ETF已连续第二周实现净资金流入。7月20日，约2.71亿美元流入ETF，其中贝莱德的IBIT基金以1.165亿美元领跑。

CryptoQuant指出，ETF资金流入表明机构投资者需求正在逐步回归，但这些流入量尚不足以将现货交易量拉出“冷却”区间。

据该公司分析，比特币近期的上涨始于空头挤压，随后由杠杆交易延续，并得到部分ETF资金流入的支撑。然而，现货市场的参与度疲软意味着，这一涨势尚未稳固。

*这不构成投资建议。