比特币逼近熊市窗口最后阶段——更广泛的复苏在望？

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Bitfinex Alpha周报：比特币熊市窗口步入尾声，全面复苏曙光初现？

本周的Bitfinex Alpha报告显示，比特币通常存在一个为期五到六个月的熊市窗口期，在此期间其交易价格低于短期持有者实现价格。第五和第六个月标志着这一阶段的尾声，此后该资产将迎来更广泛的复苏。

七月正是这一熊市窗口期的第五个月，分析师们认为比特币可能迎来显著复苏。尽管未来几周存在推动反弹的积极因素，但市场专家也指出了可能阻碍复苏的潜在风险。

比特币结束五个月熊市窗口

根据Bitfinex分析师的观点，七月积极的季节性因素可能推动复苏，但宏观因素如六月的美国消费者价格指数（CPI）以及中东地缘政治紧张局势，则可能构成阻碍。因此，仅凭五到六个月窗口期的结束并不足以确认比特币将迎来全面复苏；宏观环境与需求动态同样需要相互配合。

本月迄今为止，比特币已经吸收了创纪录的企业抛售，并承受住了新一轮地缘政治压力带来的冲击。上周，该资产遭遇了多方压力：Strategy公司执行了有史以来最大规模的抛售，而美联储内部也持续面临分歧。

尽管环境严峻，比特币仍成功将价格维持在61,300美元至64,700美元的区间内。该资产的韧性还得到了现货比特币交易所交易基金（ETF）的进一步支持，这些基金在连续九周资金流出后，首次打破了这一趋势。这些产品在超过两个月的时间里首次录得1.974亿美元的净流入。

尽管ETF资金流入反映了机构需求正在复苏，但比特币仍依赖于宏观环境，而七月积极的季节性因素仍处于次要地位。

ETF打破九周资金流出趋势

从更细致的角度来看，分析师认为ETF资金流入的模式比总额更为重要。资金流入更多出现在市场相对平静的交易日，而在地缘政治紧张局势加剧时则会减少。这表明机构需求尚未形成稳固的底部支撑。

基于此，一个值得关注的关键指标是ETF净流入的30日简单移动平均线（SMA）。该指标追踪了机构持仓的主要方向以及市场需求的持续趋势。SMA显示，ETF月度的资金流动趋势仍处于净收缩状态，每日赎回金额达到8890万美元。

该SMA的下一步走向，将取决于七月的季节性因素是否足够强劲，以在未来几周内抵消宏观紧张局势带来的压力。