稳定币市场蒸发100亿美元，加密流动性悄然收紧

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稳定币市值自5月以来缩水约100亿美元，为Terra崩溃后最大月度降幅

自2026年5月创下历史新高以来，稳定币市场已蒸发约100亿美元。6月总供应量减少77亿美元，降至约3120亿美元，这是自2022年5月TerraUSD崩盘以来以美元计的最大月度降幅。当月降幅约为2.4%，较5月峰值下降约3%。

摘要

自5月以来，由于USDT和USDC的赎回减少了加密货币流动性，稳定币供应量减少了100亿美元。6月录得Terra事件以来最大的月度美元降幅，但市场仅收缩了3%。交易量仍保持强劲，代币化资产则持续扩张，表明尽管出现赎回，区块链金融活动仍在继续。

当前数据显示市场市值约为3122.3亿美元。Tether的USDT约为1841.5亿美元，Circle的USDC约为734.1亿美元。USDT仍控制着近59%的市场份额，使得该行业高度依赖这两种最大的美元支持代币。

USDT与USDC领衔供应缩减

USDT从5月的约1900亿美元下降，流通市值减少约60亿美元。USDC从3月峰值约800亿美元下降，四个月内损失近70亿美元。这两项变化构成了大部分回落，尽管同期规模较小的受监管发行商仍在扩张。

交易公司Wincent的高级总监Paul Howard将此次下跌描述为“我们认为长期增长市场中一次相对较小的回调”。当前的跌幅远低于2022年熊市期间26%的稳定币收缩幅度。此前的下跌发生在Terra失败、借贷机构倒闭以及FTX暴雷之后。

供应减少暗示加密货币流动性趋薄

交易员在交易所和去中心化市场中使用稳定币作为结算资产和报价货币。供应下降可能表明用户将代币赎回为银行美元，或将资金转移至加密领域之外。这也可能减少可用于比特币、以太坊及其他数字资产的美元挂钩购买力。

此次缩减发生在加密投资产品表现疲软的月份。美国现货比特币ETF在6月净流出超过40亿美元，为自推出以来最差的月度表现。这些平行下降表明，在数字资产价格持续承压的背景下，机构基金需求和链上美元流动性均出现减弱。

活动并未以与供应相同的速度下降。6月调整后的稳定币交易量达到创纪录的1.78万亿美元。USDC处理了约1.21万亿美元，而USDT处理了5730亿美元。USDT仍记录了更多单笔转账，表明较少的代币数量仍可支撑繁重的支付和交易活动。

稳定币收缩之际，代币化资产增长

代币化现实世界资产则呈现相反走势。其链上价值在2026年突破300亿美元，主要由代币化国债产品、基金和私人信贷引领。此外，6月代币化股票交易量增长145%，达到创纪录的38.6亿美元。

监管与新的发行商持续重塑稳定币市场。美国《GENIUS法案》为支付稳定币建立了联邦框架，监管机构正在起草客户识别、制裁和储备规则。富达（Fidelity）和道富（State Street）也为受监管发行商推出了新的储备产品。

最新的供应数据表明，市场扩张出现暂停，而非Terra式的崩盘。USDT和USDC仍接近其美元锚定汇率，交易活动保持高位，且总市值保留了大部分近期增长。若未来几个月供应继续收缩，将更清晰地表明加密流动性正在离开系统，而非在发行商或链上产品之间转移。

投资者现在将关注7月的发行量、赎回数据、交易所交易量以及ETF资金流向，以判断需求是正在回升还是进一步减弱。