SEC重审加密货币与预测市场ETF规则

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承压的规则手册

美国证券交易委员会（@SECGov）正在提出一个尖锐的问题：其现有的ETF框架是否能够跟上当前出现在其案头的产品？该机构已启动正式公众意见征询流程，涵盖一系列新型基金类型，包括加密ETF、事件合约基金、杠杆产品以及与私募资产挂钩的基金。

SEC主席保罗·阿特金斯表示，该机构正在审查新一波ETF提案，并指出自2019年以来ETF资产已增长三倍，交易所交易基金仍是“证券市场创新的主要驱动力”。

与此同时，监管机构正在权衡是否要放缓自动上市流程、引入新的上市保障措施，或者赋予自身在基金上市前予以阻止的权力。

此次审查恰逢一个关键时刻。

SEC在2026年批准了加密交易所交易产品的通用上市标准，取代了此前逐案审批的流程——后者可能长达240天，而新流程则允许符合条件的基金在约75天内完成上市。

这一变化打开了大量申请的闸门，包括与SOL和DOGE挂钩的现货ETF，而正是这条通道目前面临潜在的阻力。

辩论核心：预测市场基金

SEC此次审查的核心针对的是以Bitwise的PredictionShares、Roundhill Investments和GraniteShares等品牌提交的预测市场基金。这些基金寻求利用衍生品追踪在CFTC监管平台上交易的二元事件合约的价值，从而让散户投资者通过标准经纪账户获得对选举结果、经济数据发布以及文化事件等结果的敞口。

据阿特金斯称，数家知名基金发起人已自愿同意推迟部分ETF产品的上市或生效，以便SEC评估其更广泛的市场影响。

与现货比特币ETF的对比难以忽视。

现货比特币ETF在最终于2024年1月获批之前，曾面临SEC多年抵制。监管机构花费数月时间纠结于市场操纵担忧，以及底层加密市场是否足够成熟以支持受监管的投资产品。

拟议的事件合约基金的申请文件警告投资者，如果预测的结果未能实现，他们可能会损失“几乎全部”投资。

流动性也是一个真实存在的担忧：预测市场合约的交易量可能很薄，尤其是对于那些时间跨度较远的事件，而ETF结构要求持续定价和每日赎回能力。

公众意见征询窗口将在60天后关闭。SEC的回应方式将为全新类别的零售投资产品定下基调。