长期比特币持有者抛售量降至19个月新低，减半模型预示市场底部日期

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比特币长期持有者支出降至19个月新低，分析师预测底部或在9月

根据CryptoQuant的数据，持有比特币超过五年的投资者，其日均支出（90日移动平均）已降至962枚BTC，这是自2024年11月以来的最低水平。这一放缓态势发生在过去两年出现三次主要支出峰值之后，其中2024年5月曾达到3860枚BTC的高点。

与此同时，加密货币分析师指出，市场与盈利指标正在2026年下半年趋于收敛，这为潜在的比特币底部划定了一个新的时间窗口。

比特币“早期持有者”放缓操作

加密货币分析师Darkfost表示，当前周期中，长期比特币持有者的支出水平创下了有记录以来的最高纪录。该数据集中追踪的群体，是那些在五年多前购入比特币的投资者。

通过分析追踪网络中发生转移的比特币的“已花费交易输出”（STXO），该分析师发现了强劲反弹后的三次主要支出浪潮：90日移动平均高点分别出现在2024年5月（3860枚BTC）、2025年2月（3200枚BTC）和2025年9月（2360枚BTC）。个别交易日的规模则要大得多，某些日期的输出量甚至超过了10000枚、30000枚，甚至142000枚BTC。

这种抛售压力目前已显著缓解。90日移动平均已降至962枚BTC，为19个月以来的最低读数。Darkfost表示，这一群体持有的成本最高的比特币大约是在63200美元购入的，这一价格与当前价格相近。这表明，许多此类持有者选择不出售，即使他们的持仓正接近其最高的成本基础。

比特币研究员Axel Adler Jr.进一步指出，新旧比特币投资者之间出现了分化。他表示，比特币的调整后净未实现盈亏（aNUPL）已从上个月接近于零的水平降至-0.14，这表明随着比特币交易价格接近62500美元，普通持有者再次回到了未实现亏损的状态。然而，Adler Jr.认为，“短期持有者的资本已缩水56%，而长期持有者的资本几乎没有回撤。弱势筹码正在投降，而强势筹码甚至没有动摇。”

Adler Jr.补充说，这项关键指标在过去三个月中有近一半时间处于零值以下，这表明压力主要集中在较新的比特币市场参与者身上，而非长期持有者的大范围投降。

分析师：比特币减半周期指向9月底部

加密货币分析师LP指出了与比特币减半周期相关的一种重复模式。上一个熊市在减半事件发生826天后进入了最后的投降阶段，随后出现了一个主要低点，并进行了70至110天的横盘整理。

对于当前周期，826天的时间点落在7月6日。应用相同的时间范围，潜在的底部窗口将出现在9月初。该交易员指出，如果比特币在7月初继续走高，这种情况将变得更加可信。

同样，比特币交易员Titan也发现了当前价格水平下方的下行流动性。在季度图表上，比特币在58900美元附近有一个未被触及的低点，并且在大约49000美元至58900美元之间存在一个未填补的合理价值缺口。该交易员解释说，如果整个9月季度低点都未被触及，可能会吸引更多注意力到该流动性区域，最终可能导致市场在第三季度和第四季度之间触底。