美银预测：沃什领导的美联储今年将加息三次，2028年前不会降息

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美国银行预计美联储今年将加息三次，新主席凯文·沃什主导政策转向

美国银行（BAC）目前预计，在新任主席凯文·沃什的领导下，美联储今年将加息三次，且直到2028年才会出现降息。这一立场与该行几天前的观点截然不同——当时其经济学家曾认为美联储会按兵不动，容忍伊朗冲突引发的战争相关价格压力。

在凯文主持首次会议后，结合对通胀数据的重新评估，这一预测被推翻。该行目前预计今年将收紧75个基点，即三次25个基点的加息，推高美联储基准利率。原因简单而严峻：物价降温速度不够快。美国银行预计本周公布的核心个人消费支出报告——美联储最密切关注的通胀指标——同比将维持在3.5%的水平。

沃什聚焦物价，美银预计今年加息三次

美国银行经济学家阿迪蒂亚·巴夫表示，通胀形势已进一步恶化。他写道：“美联储的通胀问题明显变得更糟。”阿迪蒂亚指出，此前美联储曾准备在一段时间内容忍关税影响，但最新的供给冲击已考验其耐心。此外，他提到租金和住房支出曾是抑制通胀的因素之一，但这一阶段即将结束。其他核心服务项目呈现粘性，意味着经济中大部分领域的物价变得难以撼动。

美联储期望通胀率维持在2%的水平，然而过去五年这一目标从未实现。物价水平自2021年起攀升，一度触及40年高位。起初被描述为“暂时性”的通胀，实际上持续且顽固。凯文在担任主席后的首次会议上反复强调物价稳定，提及该词约十几次。市场领会了他的信号，交易员目前预计今年至少会有一次加息，9月被视为潜在窗口。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察指标，12月再次加息的可能性也超过50%。他的这番表态与此前在参议院确认听证会上的言论大相径庭。

美国银行仍保留了一些变数。阿迪蒂亚表示7月加息是可能的，但该行认为美联储可能会等待夏季数据后再行动。美联储也可能等到11月中期选举之后。阿迪蒂亚并未排除加息超过75个基点的可能性，但该行目前的基本情景是：美联储在2027年维持利率不变，2028年才启动降息。

沃什淡化前瞻指引，市场告别旧政策框架

以往的美联储主席通常会为市场提供充分信号，确保任何决策前都有准备。凯文似乎更接近其前任艾伦·格林斯潘的风格——后者在1987年至2005年担任主席。艾伦曾协助构建现代美联储沟通体系的部分内容。在其任内，美联储开始在会议后发布声明宣布利率决策，并开始公布会议纪要及五年后公开的完整会议记录。国会推动促成了其中一些变革。

首份会后声明发表于1994年2月4日，当时美联储五年来首次上调关键利率。投资者措手不及，道琼斯工业平均指数当日下跌2.4%。凯文表示，一个沟通工作组将重新审视美联储的季度经济预测，同时也会评估包括新闻发布会等新型工具。本·伯南克开始举行新闻发布会，但最初仅在隔次会议后举行；杰罗姆·鲍威尔后来改为每次会议后都举行。这与上世纪90年代艾伦不对记者公开解释美联储决策的做法相去甚远。凯文如今可能缩减2008至2009年全球金融危机后逐渐建立的沟通体系。

德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂表示：“这是美联储自全球金融危机以来行为方式的重大转变。”马修补充说，多年来美联储一直在提供更多指引、更多沟通与更多透明度，但凯文现在“让这趟列车掉头了”。