XRP Ledger的TVL在过去一年中大幅下跌……

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Ripple的XRPL面临矛盾：稳定币激增，DeFi却大幅萎缩

Ripple旗下的XRP Ledger（XRPL）正呈现出一种鲜明的反差。其稳定币供应量已飙升至近8亿美元，然而该网络去中心化金融生态系统中实际投入运用的资本，却讲述了截然不同的故事。

锁仓资本暴跌67%

根据DefiLlama的数据，XRP Ledger的总锁仓价值（TVL）目前约为3900万美元，远低于2025年7月达到的近1.2亿美元高点。这意味着在不到一年时间里，TVL下降了约67%。

DefiLlama显示，XRPL的TVL约为4700万美元，而这条链的原生代币市值却高达840亿美元。作为对比，Solana的TVL约为40亿美元，以太坊则超过400亿美元。

XRP的DeFi层与其估值相比，几乎可以忽略不计。这表明其市值仍然主要由投机预期和ETF预期驱动，而非由链上生产性活动所锁定的资本支撑。

稳定币激增，但DeFi依旧滞后

这种与稳定币增长的对比，令人难以忽视。DefiLlama追踪到的XRPL稳定币供应量约为7.7亿美元，在过去30天内增长了近97%。

其中，Ripple自家的RLUSD稳定币占据了绝大部分份额。在XRP Ledger上，RLUSD的供应量在七天内激增近47%，达到超过6.96亿美元。

在这一上升趋势中，Ripple的RLUSD扮演了主导角色。不过，在2025年的大部分时间里，XRPL上的稳定币活动一直处于停滞状态，流动性频繁进出而未能留在链上。这种状况大约在去年11月开始改变，当时供应量突破2亿美元，并进入持续上升通道，延续至2026年。

稳定币供应量不断上升，而TVL却持续下滑，这表明流动性只是在账本中流转，并未真正部署到DeFi协议中去。

XRPL日益增长的活动，越来越多地由RLUSD和代币化资产驱动。这些资产以XRP作为桥梁货币进行流动，但并未为XRP代币创造持续的需求。

随着生态系统日益成熟，这一格局是否会发生变化，对于关注该链的建设者和投资者而言，仍然是一个悬而未决的问题。