10x Research称，曾触发比特币下跌的期权市场机制，如今或推动反弹

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期权市场曾引发比特币下跌的机制，如今或助推反弹——10x Research分析

纽约讯——加密货币研究机构10x Research的最新分析指出，两周前加速比特币跌破7万美元的期权市场动态，如今可能反向成为推动价格反弹的催化剂。

期权市场机制如何放大跌势

10x Research在社交媒体上发文解释称，当比特币跌破7万美元关口时，期权对冲策略引发的一波机械性卖盘加剧了下行压力。这种被动抛售促使顶级加密货币跌至65705美元的低点，做市商和大额交易者纷纷调整头寸以管理风险。该现象源于期权市场的“伽马”敞口。当市场处于负伽马状态时，价格波动可能形成自我强化：下跌迫使交易商卖出更多标的资产进行对冲，进而压低价格。两周前，这一反馈循环对比特币形成了利空效应。

市场结构出现转变

然而，当前格局已截然不同。据10x Research分析，目前比特币当前交易价位附近形成了一个规模达18亿美元的负伽马行权价。这表明期权市场当前低估了实际波动率，从而创造出可能反向发挥作用的机构性条件。“这营造了一种环境，使期权市场可能助推反弹，”该机构表示。如果比特币价格开始上行，同样的机械对冲逻辑将发生逆转，引发市场参与者的强制买入，从而放大上涨动能。

宏观因素同步支撑

这一技术面格局并非孤立存在。10x Research同时指出，两大宏观进展正在改善投资者情绪：一是美国与伊朗和平协议希望重燃，地缘政治紧张局势缓和；二是对美联储货币政策转向鸽派的预期增强。两者均可能推动资金流入加密货币等风险偏好型资产。对交易者和投资者而言，这意味着比特币下一轮重大走势可能更多取决于衍生品市场的机械结构，而非基本面消息。两周前令多头头寸承压的同一股力量，如今若动能逆转，或将回报多头。

结论

尽管期权市场只是影响比特币价格的众多因素之一，但10x Research的分析凸显出衍生品机制如何制造不对称风险。随着18亿美元负伽马墙的形成以及宏观情绪改善，比特币可能迎来波动性事件，交易者需密切关注。

常见问题解答

问：比特币期权市场的负伽马是什么意思？

负伽马发生在做市商和大交易商持仓状态导致他们必须在价格下跌时卖出标的资产、价格上涨时买入标的资产的情况下。这会在双向放大价格波动，形成反馈循环。

问：期权市场如何助推比特币反弹？

如果比特币价格开始上涨，处于负伽马环境中的交易商被迫买入比特币以对冲头寸。这种机械性买盘可以加速并延长上涨趋势。

问：18亿美元的负伽马行权价意味着什么？

它指的是在特定价格水平上集中了大量期权合约，其总伽马敞口为高度负值。这形成了一个价格波动可能被放大的区域，因为交易商必须积极对冲风险。