SAP一季度业绩超预期，盘后股价直线拉升

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SAP逆势上扬 业绩超预期提振市场信心

德国企业软件巨头SAP SE公布的第一季度业绩超出市场预期，推动其股价在盘后交易中大幅反弹。该股在常规交易时段下跌逾6%，而在财报发布后上涨超过6%，实现强势逆转。

核心业绩表现强劲

SAP公布的第一季度每股收益为1.72欧元，约合2,541韩元。营收达到95.5亿欧元，较上年同期增长6%，约合141,101亿韩元。这一表现全面超越了市场此前预期，此前市场普遍预测其每股收益为1.65欧元，包含云业务在内的总营收则预计处于相似水平。需要说明的是，本次业绩数据基于非国际财务报告准则口径，已扣除摊销费用和重组成本等一次性项目。

云业务成为增长引擎

本次业绩改善的核心动力来自云业务。SAP云营收达到59.6亿欧元，同比增长19%，约合88,069亿韩元，同样高于市场预期的58.9亿欧元。同时，云待交付订单储备也显著增长。截至第一季度末，SAP云待交付订单储备高达219亿欧元，约合323,573亿韩元，较上年同期增长20%。

高层展望与战略布局

首席执行官克里斯蒂安·克莱恩评价称，公司今年开局强劲。他指出，业务人工智能领域的驱动力支撑了业绩表现，客户正在扩大对SAP集成软件套件和人工智能解决方案的采用。SAP维持了全年云营收指引，预计将在258亿至262亿欧元之间，高于市场共识的256.2亿欧元。不过公司补充说明，此指引基于中东地区冲突短期内缓和以及Reltio收购案尽早完成的前提。

SAP上月公布了收购数据集成与管理技术公司Reltio的计划，交易预计将在第二或第三季度完成。公司计划将Reltio技术融入其自主人工智能代理中，旨在连接外部数据源，使人工智能代理能够实时获取所需信息。在近期软件行业对人工智能代理的期待与担忧并存的背景下，SAP此举明确了其将人工智能视为增长动力而非威胁的战略方向。

未来增长与市场挑战

SAP预计，公司总营收在2026财年将延续与去年相似的增长态势，并指出从2027财年起增长步伐可能进一步加快。尽管盘后交易的反弹在一定程度上安抚了投资者情绪，但其股价自年初以来的走势仍显疲弱，年内累计跌幅超过33%。在IBM与服务软件企业近期业绩不及预期给整个软件行业带来压力的环境下，SAP通过此次财报再次证明了其在“云”与“人工智能”领域的竞争力。

最终，市场的目光将聚焦于SAP能否全年保持强劲的云增长势头，以及能否通过收购Reltio快速将其人工智能代理战略转化为切实的业绩。