为AI转型，MARA或清空比特币储备

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MARA或清算比特币储备以转向人工智能投资

比特币矿企MARA Holdings近期调整了其比特币策略，允许出售资产负债表上已持有的比特币。这一政策变动已通过本周一向美国证券交易委员会提交的10K文件披露。

截至2025年12月31日，该公司持有53,822枚比特币。此前其销售仅限于通过活跃挖矿产出的比特币。该限制于2025年年中解除，当时MARA开始出售挖矿所得以支付运营成本，全年收益约4.13亿美元。最新政策将出售权限扩展至现有储备，具体时机与数量将视市场状况和内部优先级而定。

以比特币约68,000美元的价格计算，该公司当前持币价值约36.4亿美元，低于比特币价格更高时年末的约47亿美元。公司表示仍预期通过挖矿产出和定期购买使比特币总持仓随时间增长，但修订后的政策亦可能造成净减持。

分析师指出挖矿经济学是这一转变的根本驱动因素。分析显示，MARA开采单枚比特币的成本高达87,000美元，而现货价格维持在69,000美元附近，这意味着每产出一個区块都产生净亏损。同时全网算力价格已跌至每拍哈希35美元的历史低位，进一步压缩了整个挖矿行业的利润空间。

这一广泛趋势被解读为矿工与囤币者之间的结构性分离。"开采比特币的实体不再愿意持有它，"分析指出，"持有最多比特币的实体从未挖过一枚聪。在这项资产十六年的历史中，生产与积累首次完全脱钩。"

MARA业务正持续向比特币挖矿之外拓展。今年1月，公司收购了计算基础设施运营商Exaion 64%的股权，该企业专注于高性能计算与人工智能服务。公司将其长期发展方向描述为构建垂直整合的数字基础设施业务，除挖矿外还将能源生产与人工智能开发列为补充收入来源。

其他上市矿企也面临类似处境。Riot披露2025年净亏损6.63亿美元，部分原因在于其比特币持仓公允价值下降；Core Scientific报告2025年第四季度收入较2024年同期下降16%；Terawulf上周表示预计高性能计算与人工智能合约将在2026年推动额外增长。

周二MARA股价下跌超5%至8.94美元，既反映行业整体压力，也体现与地缘政治紧张局势相关的市场焦虑。该股过去六个月累计下跌约43%。上周在与喜达屋房产信托单独宣布人工智能数据中心合作后，其盘后股价一度飙升16%。截至报道时，比特币交易价格接近67,700美元，过去30日内跌幅超过13%。