稳定币迎重大监管突破 美国证监会修订资本新规

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SEC降低经纪商资本负担，稳定币融入传统金融迎来转机

美国证券交易委员会已将稳定币的资本扣减率从100%下调至2%，与货币市场基金的处理标准保持一致。此前，经纪商需要为每100万美元的稳定币持有额预留200万美元的资本储备。规则修订后，受监管机构可将稳定币用于结算、抵押及资产代币化等场景。预计更低的资本要求将在2026年进一步推动机构需求与稳定币的普及。

2026年，稳定币迎来了一项重要的监管突破。美国证券交易委员会修订了经纪商持有稳定币的资本处理规则。过去，机构若持有稳定币需面临100%的资本扣减，导致其在业务中使用稳定币的成本极为高昂。如今，SEC将稳定币与货币市场基金同等对待，仅适用2%的扣减率。这一变化为受监管机构在日常运营中采用稳定币扫除了长期存在的障碍。

SEC减轻经纪商资本压力

在原有框架下，经纪商因持有稳定币而承受沉重的资本负担。100%的扣减率意味着每一美元的稳定币都需额外预留一美元资本。一家持有100万美元稳定币的公司实际上需占用200万美元的资产负债表空间。这种结构使得稳定币对受监管的金融机构而言成本过高、缺乏吸引力。因此，华尔街几乎没有任何动力将稳定币纳入日常业务中，因为其资本成本远超过稳定币可能带来的实际运营效益。

规则调整后，扣减率现已降至2%，与货币市场基金标准一致。机构仅需预留少量缓冲资本，无需全额冻结资金。这一修正首次使稳定币在美国监管规则下变得对资产负债表友好，经纪商如今可以在不挤压资本头寸或影响合规状况的情况下持有稳定币。此项变更广泛适用于传统金融领域的受监管机构，成为2026年加密货币领域最具实质意义的监管调整之一。

稳定币融入传统金融的可行性显著提升

随着资本负担减轻，经纪商可将稳定币引入日常机构工作流程。结算、抵押品转移、代币化国库交易等功能现已向受监管机构开放。这些都是以往完全排除稳定币参与的常规金融职能，修订后的规则为华尔街直接打开了这些业务通道。

稳定币长期以来一直是传统金融与加密市场之间的桥梁。当机构能够在不承担资本惩罚的情况下跨越这座桥梁时，其功能性将大幅增强。随着更多机构将稳定币纳入常规运营，日益增长的参与度将逐步巩固稳定币作为核心金融基础设施的地位。同时，稳定币需求的提升也将支持更广泛的加密市场活动向前发展。当机构能在各平台间自由转移稳定币时，结算效率将得到提高。对于具备相当规模的受监管实体而言，链上交易将变得更加可行，而随着采用范围的扩大，加密市场也将获得更可靠、更具机构级的流动性层。

此次监管调整并未扩大机构面对加密资产的风险敞口，而是修正了此前对稳定币与其他低风险金融工具之间不平衡的处理方式。过去，由短期资产支持的稳定币所受监管严苛度远高于同类产品，如今2%的扣减率使其监管待遇与实际承担的金融风险更趋一致。