稳定币万亿时代来临……BCG申承焕强调：“必须构建的支付结算基础设施”

稳定币生态概览：纳入监管体系带来的变革

波士顿咨询集团合伙人申承焕表示：“目前约3000亿美元规模的稳定币流通量，预计在2030年前后将扩大至至少1万亿美元以上。它并非众多支付手段中的一种可选方案，而是必须准备的基础设施。”

他指出，当前市场结构是USDT和USDC占据了约80%的份额。“Circle在监管框架内获取许可，采取了以发达国家为中心的战略；而Tether则凭借早期先发优势，在交易所和新兴市场中被广泛使用。”

他强调新兴市场对稳定币的需求正在扩大。在金融基础设施不足的国家，出现了绕过银行、直接通过稳定币进行金融活动的“跨越”现象。针对印度、尼日利亚、土耳其等地的调查显示，很多受访者将稳定币用作美元储蓄、兑换以及创造DeFi收益的工具，超过70%的受访者表示未来会更多地使用。

申合伙人将稳定币的效用分为个人、企业和资本市场三个层面。个人无需通过账户向交易所转移资金，可直接通过稳定币接触数字资产。企业则能在跨境支付与结算中确保时效性并降低成本。对于资本市场，目前全球支付也非即时到账，且涉及多方利益相关者分享手续费，利用稳定币基础设施可以大幅提高资金流动效率。

监管视角的演变与市场展望

他还提及了监管当局视角的变化。各国正并行审视央行数字货币与稳定币，并完善证券型代币发行的框架，其考虑已超越消费者保护层面，从产业化角度深入思考八个领域。韩国在交易所许可、旅行规则、反洗钱等方面监管体系较为完善，数字资产基本法的讨论也在进行中，预计今年上半年或年内得以落实。

申合伙人预测，稳定币市场规模至少能达到1万亿美元，即当前规模的三倍。花旗集团预测2030年规模将达1.6万亿美元，渣打银行则预测2028年将达2万亿美元。

全球银行与企业的参与也在扩大。摩根大通等全球系统重要性银行正在测试存款代币和稳定币，并将其用于回购结算等短期流动性市场以降低抵押负担。在企业案例方面，SpaceX将各国货币收取的货款即时转换为美元稳定币进行运营，优步也在测试类似方式；PayPal通过PYUSD构建封闭式支付生态；沃尔玛、亚马逊等也在研究基于品牌稳定币的闭环模型。

薪资支付领域也成为扩展方向。雇用全球人才的企业已出现使用稳定币支付薪资的案例，这在结算速度和成本方面具有优势。

稳定币成为必备基础设施

申合伙人总结道：“虽然很难断言所有金融产品都会被稳定币取代，但至少它已进入必须作为支付手段之一的准备阶段。在基于AI的小额高频支付、跨国企业资金运营、短期流动性市场等领域，其利用率将进一步扩大。”他随后强调：“韩元稳定币也必须在这一趋势中做好准备。”