迈克尔·塞勒揭秘策略：比特币只需年增1.25%即可持续创造永久收益

TLDR：极低增幅即可维持永续股息模型

公司的现金储备与财务缓冲增强了股息支付的确定性，其比特币持仓为长期发展战略奠定了坚实基础。在市场波动考验股息理论的同时，公司成功完成了多轮融资。

仅需1.5%的年增幅即可维持股息支付

该股息模型仅要求比特币每年增值1.5%，即可持续支付8.88亿美元的年度股息义务。公司目前持有22.5亿美元现金储备，这笔资金在不依赖比特币销售的情况下，可独立覆盖未来30个月的股息支出。

比特币持仓构筑长期基础

截至2026年2月1日，公司共持有713,502枚比特币，约占比特币总供应量的3.4%，平均购入价格为每枚76,052美元。尽管近期比特币价格下跌，公司仍是全球最大的企业比特币持有者。

市场波动下的战略定力

在2026年2月6日的财报电话会议上，公司执行主席公布了这一股息可持续性模型。当日比特币价格跌至63,596.56美元，单日跌幅达13%，公司股价在盘后交易中也下跌17.12%。然而管理层强调，公司的比特币储备策略本身即是为抵御市场波动而设计。

多层次支付保障机制

除现金储备外，公司目前持有的比特币市值约为450亿美元，仅凭现有持仓即可覆盖长达67年的股息支付。管理层进一步指出，即使比特币价格停止上涨，公司仍有80年的时间窗口来调整应对。股息计算方式近期已调整为按月成交量加权平均价计算，以更适应市场交易节奏。

财务表现与市场反应

2025年第四季度公司录得126亿美元净亏损，主要源于比特币持仓的市值计价变动。然而其软件业务收入达1.23亿美元，超出市场预期。2025年公司共融资253亿美元，连续两年成为美国最大的股票发行方，2026年1月再融资39亿美元，并在此期间增持了41,002枚比特币。

稳健的财务结构

公司运营杠杆率为13%，低于投资级公司23%的平均水平，其可转债平均利率仅为42个基点。这种财务结构为公司在市场波动中持续执行长期战略提供了空间。