随着区块链应用普及，美国证监会明确代币化证券交易规则

美国监管机构明确证券法对区块链金融产品的适用性

美国证券交易委员会发布新指引，针对代币化证券及其在现有法律框架中的定位作出说明。随着代币化技术从实验阶段扩展至实际应用，市场参与者对监管规则清晰度的需求日益增强。此次声明旨在降低不确定性，同时保持核心监管要求不变。

核心要点概述

证券交易委员会确认，无论采用何种区块链形式，代币化证券仍完全适用联邦证券法。发行方可使用区块链进行记录保存，但须继续履行信息披露、报告及投资者保护义务。托管型或合成型代币化模式可能使持有人承担与中介机构相关的额外风险。监管机构亦表明，愿在代币化股权走向合规链上交易的过程中与企业保持合作。

代币化证券仍须遵守联邦法律

证券交易委员会通过其公司金融部、投资管理部及交易与市场部联合发布声明，阐释联邦证券法如何适用于通过加密网络发行或表征的传统证券。监管机构将代币化证券定义为：本身已受联邦证券法管辖，并以加密资产形式呈现的金融工具。此类工具的所有权记录全部或部分基于区块链系统维护。

根据声明，企业可将分布式账本技术整合至官方所有权记录中，而证券的法律地位不变。值得注意的是，信息披露、报告及投资者保护方面的义务均未发生改变。即使采用区块链基础设施，记录形式或方法亦不影响证券法的适用效力。

声明中强调的核心监管原则包括：

无论采用何种数字形式，代币化证券仍属于联邦法律定义的证券；除非存在有效豁免，所有发行与销售行为均须进行注册；基于区块链的所有权记录不能替代法定合规义务；技术选择不改变投资者权利或发行方责任。

指引同时指出，托管或合成等特定结构可能未赋予持有人对底层证券的直接所有权。因此，中介机构相关的风险（如破产）对代币化工具持有人的影响可能与传统股东不同。例如，基于证券的互换产品通常不赋予持有者对标的资产的股权、投票权或信息获取权。

监管机构强调，法律定性取决于经济实质而非产品名称。

监管方释放代币化股权链上交易合规化信号

数字证券机构表示，该指引支持将发行方背书的代币化及链上记录视为市场基础设施的现代延伸。公司代表指出，明确的规则对代币化市场负责任的发展至关重要。

与此同时，有业界法律负责人评价称，此声明释放出强烈信号，表明代币化股权可能在美国走向受监管的链上交易模式。

证券交易委员会在声明结尾表明，随着代币化证券活动日益增多，愿与发行方、平台及中介机构展开协作。监管官员表示，将继续与寻求在使用区块链系统同时符合合规标准的市场参与者保持沟通。