'12比11'惊险通过…美国参议院就稳定币法案进行全体表决进入倒计时

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在围绕数字资产监管分歧展开讨论前，发表了经过协调的声明。尤其在稳定币盈利结构方面的分歧成为主要争议点之际，两家机构均表示将保持中立态度，并配合国会决策。

当地时间周四，出席CNBC采访的SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克·塞利克就《数字资产市场结构法案》（CLARITY Act）进行了讨论，并在下周白宫主持的协商会议前夕发表了措辞严谨的言论。

该法案核心在于明确划分SEC与CFTC对数字资产的监管权限。法案近期已在众议院通过，但因参议院农业委员会和金融委员会暂未推进，目前正处于细节协调阶段。法案尤其因对稳定币盈利的解释问题，导致传统金融机构与虚拟资产行业间意见尖锐对立，推进过程面临阻力。

对此，近期Coinbase对该法案部分条款，特别是盈利相关条款表示担忧，并公开撤回了支持。但阿特金斯主席与塞利克主席均坚持不偏袒任何一方的中立态度。阿特金斯主席表示：“我们一直为农业委员会和金融委员会双方提供咨询，并将尽最大努力达成各方都能接受的结果。”

塞利克主席则提及此前已通过的“GENIUS法案”（2025年7月经国会通过），并阐明立场：“该法案中稳定币政策不属于CFTC管辖范围。”他补充道：“我们的职责集中于证券型代币及证券化代币，一旦法案确立，我们已准备好立即协作。”

在此氛围下，参议院农业委员会在周四举行的会议中，就法案开始讨论约一小时后，以12票赞成、11票反对通过了法案提交动议。此举为后续提交全体会议表决铺平了道路。

另一方面，白宫将于下周邀请银行业及虚拟资产行业主要人士，就数字资产监管及CLARITY法案展开正式立场协调。此次会议预计将成为美国加密货币监管体系确立的分水岭。

CLARITY法案旨在当前监管权属不明确对市场整体构成负担的背景下，明确SEC与CFTC的责任归属。然而，由于各机构立场存在差异，政界的协调能力以及业界的反应，预计将决定法案后续的推进方向。

理解监管方向需具备宏观视野

在当前美国SEC与CFTC就数字资产市场结构展开角力之际，真正的投资者需要具备解读“政策方向”的眼光。该法案的本质并非简单的监管，而是可能改变市场权力格局与流动性走向的“市场结构变动”。

要理解此类法案与监管声明对价格的影响，需要超越单纯的技术分析，具备同时解读“宏观趋势与制度”的能力。系统的学习课程可以帮助投资者，从基本面分析到制度风险解读，构建全面的认知框架。

在不断变化的监管环境中，能够理解制度与宏观趋势的投资者将更具优势。将监管变化反映到投资组合决策中，是走向成熟投资的重要一步。