比特币($BTC)实现损失激增...链上指标发出“迟来牛市”预警

比特币市场出现结构性变化信号

比特币自2023年10月以来首次录得以30日为基准的“净已实现亏损”，链上指标显示出结构性变化的信号。分析指出，这并非暂时性下跌，而是暗示着投资心理和市场结构本身正在走弱。

近期加密货币市场因大规模清算影响，比特币下跌超过6%。虽然比特币短期内尝试价格修复，展现出一日内相对稳定的走势，但追踪实际投资者行为的链上数据却揭示了不同的内在状况。一家加密货币研究机构通过分析指出，比特币的财政状况正在发生“有意义的结构性变化”。

已实现损益指标转为负值

据该机构分析，比特币的30日累计已实现损益指标自2023年10月以来首次转为“亏损”。尽管当时的下跌是暂时性的并很快反弹，但此次亏损的不同之处在于其表现更为广泛和持续。该机构解释道：“投资者不再在价格下跌时买入，也不再坚持长期持有策略。可以观察到他们正在承受损失并离开市场。”

这一评估的依据也体现在已实现利润的规模上。比特币的已实现利润在2024年3月达到120万BTC的峰值后，于12月降至110万BTC，到2025年7月更是急剧下降至约51.7万BTC。特别是2025年10月的数据显示，已实现利润进一步减少至33.1万BTC。即使在价格上涨阶段，实现利润的行动也在减少，这引发了市场上涨动能正在减弱的担忧。

利润骤降与市场周期相似性

实际上，从2025年10月到2026年初，以一年为基准的累计已实现利润从440万BTC骤降至250万BTC。这一趋势与2021至2022年熊市开始前出现的走势颇为相似。该机构分析认为：“当前市场明显呈现出‘牛市末期’的特征，之后很可能步入市场转换期。”

比短期价格更重要的是趋势的方向。该机构强调，此次已实现亏损大部分源于结构性变化，这表明市场前景可能进入长期的不稳定区间。不过，这些指标并非必然导致市场崩盘。研究团队补充道：“这样的时期可能导向一个‘波动性阶段’，其中实际需求与抛售压力之间的冲突，将比投机情绪更受关注。”

当前市场状况与展望

2026年目前，比特币价格维持在89,462美元水平，近期图表显示交易价格约为89,818美元。仅从价格看仍处高位，但市场内部正显现出日益保守的动向。

比特币目前正处于广泛上涨行情的后期，并步入新阶段。在投资心理和链上指标趋势均发出“结构性转换”信号的当下，市场迎来波动性加剧时期的可能性正变得越来越大。