民主党面临加密选民流失，共和党陷加密游说困境

市场结构法案争议的背后核心

当前围绕市场结构法案的争论之所以持续保持高度紧张，其根本原因非常简单——今年晚些时候即将到来的参议员和国会议员改选。2024年，加密货币游说团体——特别是Coinbase和Ripple——的行动已经表明，他们对特朗普竞选活动的惊人巨额捐赠为特朗普和共和党带来了巨大利益。这一课，参议院民主党人不会轻易忘记。

游说博弈与道德困境

最新消息显示，参议院民主党人近日主动联系加密货币游说团体举行会议，以展示他们推动市场结构法案完善并最终完成的决心。包括内华达州民主党参议员鲁本·加莱戈在内的多位议员，也曾受益于两党组织“公平竞争政治行动委员会”的资金支持，该委员会向支持加密货币的共和党及民主党竞选活动提供捐助。

民主党参议员反复强调市场结构法案必须包含道德约束条款。然而他们很难向选民解释：当特朗普推出自己的 meme 币等加密货币产品时，许多民众曾以“不要国王”等口号抗议；若此时通过一项有助于特朗普加密业务却未设定任何道德追责义务的法案，将面临怎样的舆论压力。

法案推进的真正障碍

这或许正是市场结构立法面临的最大挑战——问题并非源于代币化股票、去中心化金融或稳定币奖励等技术议题，而在于一个现实：特朗普绝不会签署任何限制其在加密货币行业持续盈利能力的法案。这一点最能说明为何民主党在道德条款上寸步不让，而共和党同样无法妥协。

这成为市场结构法案可能夭折的关键变数。加之今年正值选举年，中期选举本身已使立法进程步履维艰，当前局势可谓难上加难。

共和党的平衡难题

参议院共和党人敏锐意识到中期选举的影响。尽管更多预测认为众议院而非参议院可能转为民主党主导，他们的首要关切仍是平衡加密货币游说团体与银行业游说团体之间的关系。前者虽新兴却日益强大，后者则是国会山历史悠久且最具影响力的力量。

银行业传统上视共和党为政策盟友，但稳定币利益辩论显示，两党在此议题上均更倾向银行业立场，这种态势可能发生变化。议员们不得不同时权衡加密货币与银行业两方的利益，处境十分微妙。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗决定撤回对最新市场结构草案的支持，虽非易事，却是为了向某些可能倾向银行业的参议员重新施压的必要举措。

不可避免的角力

从某种意义而言，这场冲突无法避免。当前参议院民主党人正全力聚焦2026年选举——他们不愿重蹈2024年覆辙，让加密货币议题成为新一轮选举的软肋。与此同时，参议院共和党人因加密行业与银行业的摩擦而左右为难。

这是当下正在发生且注定到来的斗争。根深蒂固的银行业利益不会坐视加密货币夺走其“午餐钱”，而加密行业已初步确立实力，必将奋起抗争。毕竟加密货币公司长期处于战斗状态，特别是上届政府期间与美国证交会的周旋，已让他们习惯了这样的角色。

未来走向预测

结局将如何？我认为市场结构法案成为法律的可能性约为35%，主要变数在于道德条款的设置——既要让民主党参议员认为条款能约束特朗普的商业利益，又得让特朗普感到签署法案不会影响其当前重要的加密货币业务成功。美国正处多事之秋，且看后续发展。