“比特币中长期看涨至18万美元”…老虎研究关注宽松利率与制度化趋势

泰格研究近期报告指出，比特币在2026年第一季度的目标价位为18.55万美元，并认为其中长期上升结构依然稳固。尽管美联储的降息趋势、主要经济体的流动性扩张以及被视为机构入场信号弹的《CLARITY法案》共同构成了积极的宏观环境，但短期投资动能已出现一定弱化。

当前市场环境对比特币仍较为有利。美国联邦储备系统预计将于2025年9月至12月期间进行三次降息，每次幅度为25个基点，使基准利率维持在3.50%至3.75%区间，且2026年货币政策宽松基调或将延续。特别值得注意的是，在杰罗姆·鲍威尔任期结束后，特朗普政府可能任命倾向于降息的人选出任美联储主席，这将进一步强化利率下行压力。

然而短期而言，比特币ETF市场累计净流出45.7亿美元，对投资者情绪产生了负面影响。全年净流入规模较上年下降39%，仅维持在214亿美元水平。这意味着，尽管宏观环境友好，但拉动价格的即时催化剂仍显不足。另一方面，以微策略为代表的数字货币上市公司持续买入，以及基于交易所数据的链上指标已转向中性区间，显示出市场在经历恐慌情绪后正逐步形成健康结构。

报告从价格指标角度分析指出，84,000美元区间已成为强劲支撑位，而短期持有者平均买入价98,000美元附近则构成技术阻力线。若该区间内供需关系趋于稳定，则有望打开通往中长期目标价18.55万美元的上行空间。尤其MVRV-Z（1.25）与aSOPR（1.00）等关键指标显示，当前市场已脱离低估区间并抵达平衡点位，预示着价格可能在避免极端波动的前提下保持方向性走势。

监管合法化层面也显现出积极变化。已获美国众议院通过的《CLARITY法案》明确了数字资产监管机构的权责划分，并允许银行提供托管服务及质押业务，为传统金融机构全面入场开辟了通路。该法案即将于1月15日提交参议院银行委员会审议，若最终通过，机构资金流入有望进入实质性阶段。

目标价测算逻辑

研究团队采用价值目标模型测算出中立基准价为14.5万美元，再叠加+25%的宏观修正系数，最终得出第一季目标价18.55万美元。虽然该基准价较上一季度报告略有下调，但上升结构本身并未破坏，这意味着市场仍存在约100%的潜在收益空间。基本面修正系数上调至0%，反映出比特币金融生态呈现复苏态势，其基本面风险已得到一定程度的释放。

综合来看，尽管机构资金流入放缓且短期动能减弱，但宽松的宏观环境、制度化接纳进程以及链上供需结构的改善，仍支撑着对比特币的积极展望。本次分析将短期调整解读为健康常态化的过程而非悲观信号，并强调中长期突破历史高点的可能性。随着加密货币市场正从零售主导转向结构性转变，过去那种剧烈下跌行情重演的概率已显著降低。

报告最后提示市场参与者，当前价格水平可能正处于拐点阶段，应基于流动性趋势、政策可能性及内在价值进行战略性布局。