迈克尔·塞勒以610亿美元策略震撼市场，再现比特币最初宣言

迈克尔·塞勒的简短贴文将比特币起源与企业级信念重新连接

迈克尔·塞勒在社交平台发布的“运行比特币”一词，呼应了哈尔·芬尼最早记载的语句，此举在唤起比特币起源记忆的同时，也将公众目光聚焦于比特币最大的企业支持者。贴文发布时间显然经过精心设计，具有象征意义——当年哈尔·芬尼正是在比特币首次投入运行、进入加密历史舞台的时刻使用了这句话。

塞勒重提此语不仅出于怀旧，更迅速将市场注意力转向其执掌的公司及其庞大的比特币资产。该公司目前持有673,783枚比特币，平均购入成本为每枚75,024美元。按当前市价计算，这批资产价值已超过611.6亿美元，未实现收益达持仓总额的20.98%。这意味着该公司掌控着比特币总供应量的3%以上，跻身全球最具影响力的比特币持有者行列。

市场估值未能匹配比特币持仓规模

尽管持仓规模惊人，该公司股价始终低于其底层比特币价值，基础净资产价值倍数仅为0.739。即使按稀释后计算，该倍数微升至0.823，市场仍对其资产负债表保持显著折价。这一估值差距意味着价值数十亿美元的比特币资产尚未被充分定价，且此种折价状态在持续五年的稳步增持中始终存在。

该公司结构与现货比特币ETF存在本质区别：既不提供赎回机制，也不进行费率调整。其本质是杠杆化的比特币映射标的，因此投资者情绪对股价走势起着决定性作用。

从早期实验到企业级信念

芬尼最初使用“运行比特币”时，指的是个人在电脑上运行软件节点的实验性行为，参与范围有限且充满探索性质。如今，同一短语已演化为一家持有数十亿美元比特币资产的上市公司宣言，折射出比特币在全球金融体系中不断扩张的角色。

随着现货比特币ETF获批，传统投资者获得了更直接的投资渠道，市场兴趣持续升温。然而该公司并未调整其战略，继续以无对冲、无明确退出计划的方式持有比特币。塞勒未对贴文附加任何解释，完全依靠时间节点与历史背景传递信息。这种沉默恰恰强化了公司对比特币的长期立场，将比特币网络最早的操作瞬间与其最具规模的企业级信念紧密相连。

这一进展表明，简单的历史参照足以连接比特币的过去与当下规模，而该公司价值610亿美元的比特币持仓，始终是当前市场估值辩论的核心焦点。