比特币徘徊于九万美元大关，美国现货市场需求持续疲软

美国投资者持续释放抛售压力

近期数据显示，过去一个月市场持续面临抛售压力，这表明美国投资者可能正在减持比特币。分析师指出，这种模式通常反映的是交易所交易基金、机构交易部门以及大型企业参与者的活动，而非短期交易者的行为。

关键观察

美国投资者似乎正在减持比特币，这从持续为负的Coinbase溢价指数中可见一斑。比特币价格短暂突破94,000美元后未能激发持久的美国现货需求。尽管衍生品市场状况平稳，但国内买盘乏力使得比特币价格持续在区间内震荡。

追踪美国与海外市场价差的Coinbase比特币溢价指数多数时间保持在负值区间，表明国内需求疲软。该指数仅在价格短暂突破94,000美元时一度转为正值，此后迅速回落至负值区域，暗示美国买家可能正在离场或主动降低仓位。历史数据显示，溢价长期为负通常对应价格盘整或回调阶段，而非强劲的上升趋势。

美国现货需求仍是关键缺失

尽管衍生品市场相对稳定，但缺乏持续的美国现货买盘，这解释了比特币为何难以积聚上涨动力。若无美国机构的稳定资金流入，价格上涨往往迅速消退，从而强化当前的横盘格局，限制反弹的持续性。

全球流动性释放不同信号

在美国需求疲软的同时，更广泛的宏观指标却传递出不同信息。近几周全球流动性基本持平，与比特币的震荡走势一致。然而，随着2026年的展开，市场预期在全球央行更为宽松的政策推动下，流动性状况可能逐步改善。

历史经验表明，比特币往往会滞后于全球流动性趋势。当流动性扩张时，风险资产通常率先受益，比特币随后跟进。未来流动性预期与当前价格走势之间的脱节，可能意味着市场正处于等待阶段，而非进入全面下行期。

目前比特币似乎受制于两股相反的力量：疲弱的美国现货需求限制了短期上行空间，而改善的宏观流动性预期则限制了下跌风险。市场要形成决定性走势，可能取决于哪一方力量率先重新主导市场。