比特币下一轮超级涨势或取决于关键数据点

比特币长期持币者在2025年经历了有记录以来最剧烈的抛售阶段。尽管抛售规模令市场震荡，链上数据分析表明这种压力可能正在消退，或为BTC价格的下一个牛市周期勾勒出轮廓。

核心要点

长期持币者在2025年抛售了价值约3000亿美元的BTC，标志着一次历史性的供应重置。

长期持币者的大规模抛售通常出现在周期峰值附近或结构转换期间，而非新下跌趋势的起点。

随着抛售压力趋缓，下一阶段可能取决于长期持币者供应量何时企稳。

历史性抛售推动2025年比特币波动

2025年，链上至少两年未移动的比特币数量出现剧烈变动。近3000亿美元沉睡超一年的比特币重新进入流通。2025年11月15日至12月14日的30天内，录得五年多以来最密集的长期持币者抛售期之一。

自2019年以来，长期持币者供应量的急剧下降很少孤立出现。这些现象往往出现在比特币趋势已然承压的阶段，无论是接近衰竭期还是经历结构性转变。

2018年，长期持币者供应量从1300万枚BTC降至1200万枚BTC，抛售强度在12月达到峰值，30日抛售量达108万枚BTC。彼时比特币已持续下跌数月。价格于2019年2月在3500美元附近触底，随后企稳并在年中反弹至11000美元，这表明大规模长期持币者抛售可能预示着复苏开端而非终结。

2020-2021周期呈现不同模式。长期持币者供应量从1370万枚BTC降至1165万枚BTC，而比特币价格从14000美元攀升至61000美元。89.1万枚BTC的30日抛售峰值并未立即中断涨势。

抛售伴随价格上涨持续进行，逐步侵蚀上行动能，直至周期最终逆转。这提醒我们，长期持币者抛售可能在确立极限前伴随扩张过程。

在2024-2025牛市期间，供应量从1580万枚BTC降至1450万枚BTC，30日抛售峰值达75.8万枚BTC。价格稍早在3月见顶，两项指标随后在第二至第三季度横盘整理，印证了熟悉规律：当长期持币者加速抛售时，价格动能往往衰减。

2025年中后期的最终阶段更为突兀。长期持币者供应量在6月短暂回升至1540万枚BTC，随后在12月暴跌至1350万枚BTC，创下有记录以来最陡峭的跌幅。

价格疲软于10月显现，但大规模抛售接踵而至，11月创下114万枚BTC的历史最高30日抛售峰值。该序列暗示着恐慌性抛售而非有序获利了结，标志着趋势重置而非延续。

抛售暂停可能预示的信号

自12月以来，长期持币者供应量已停止下降，目前维持在约1360万枚BTC，比特币则进入横盘区间。长期/短期持币者供应比提供了进一步佐证——每当该比率降至-0.5或更低时，比特币要么进入筑底阶段，要么在数周内反弹至新高。12月该比率降至约-0.53，此后价格波动收窄、动能停滞，符合趋势重置而非延续的特征。

由此可见，剧烈抛售伴随供应稳定的组合在历史上往往标志过渡阶段而非趋势延续。若历史重演，第一季度至第二季度的盘整可能成为筑底期，任何持续性上涨更可能在后段显现，或延续至第三季度。