欧洲天然气价格跌至20个月新低——德国商业银行

天然气价格持续下滑

本周TTF天然气价格延续跌势。德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇指出，目前一个月期期货价格已跌破每兆瓦时27欧元，创下20个月以来新低。

库存现状与市场心态

欧盟天然气库存水平现为74%，较去年同期显著下降，也低于往年同期正常水平。德国形势更为严峻，库存率仅达65.6%。市场参与者表现淡定的理由是预计下周气温将明显回暖，且液化天然气进口供应充足。

潜在风险预警

但这种观点显然缺乏远见。冬季才刚刚开始，很可能还会出现多轮寒潮。根据彭博新能源财经测算，若参照过去十年冬季的平均消耗量，欧盟天然气库存到冬末将降至30%左右。而即便仅在12月底出现一轮寒潮，也足以使库存水平在3月底前跌至28%。

跨市场价差影响

随着美国天然气价格近期攀升至三年高点（相当于每兆瓦时14.8欧元），TTF与亨利港价格的价差已收窄至三年最低水平，这使得美国向欧洲输送液化天然气的经济吸引力下降。考虑到液化、冷却及运输成本的消耗，现有价差利润空间所剩无几。当下市场放松警惕的态度，可能在下一轮寒潮来袭且液化天然气供应减少时显现其误导性。