玛拉控股巩固挖矿核心地位，比特迪尔AI转型进展受关注

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玛拉控股（MARA Holdings, $MARA）近日重申其战略重心：尽管积极布局人工智能数据中心，但比特币挖矿仍为公司核心业务。公司在第三季度结束后出售了13,597枚比特币，实现约11亿美元现金流入，其中7.5亿美元用于清偿比特币抵押贷款。

在致股东的信中，玛拉控股强调，利用现有电力资源和土地资产支持挖矿运营，是其在建设新型基础设施期间维持现金流的关键策略。即便推进AI项目，公司也计划保持现有挖矿设备的持续运行。

挖矿与AI双轨并行：比特迪尔财报揭示增长轨迹

比特迪尔（Bitdeer, $BTDR）于10日发布未经审计的第三季度业绩报告，期内自有挖矿业务收入达2.175亿美元（约合2901亿韩元），显著高于同期AI云服务收入的2040万美元（约合272亿韩元），前者为后者的十倍以上。

公司总营收为3.207亿美元（约合4278亿韩元），净亏损1.255亿美元（约合1674亿韩元）。值得注意的是，尽管整体亏损，但AI云服务收入同比大幅跃升，从去年同期的180万美元增至2040万美元，增幅超过10倍，显示转型初见成效。

本季度比特迪尔共挖出3,855枚比特币，较去年同期的1,109枚增长约248%。截至9月底，其比特币持有量为47枚，该数据反映的是期末存量，而非当季产出。

合同储备≠实际收入：理解数字背后的现实差距

截至9月底，比特迪尔披露的AI云服务合同储备额约为29亿美元（约合3.87万亿韩元），这一数字代表未来潜在收入，尚未确认为当期营收。

此外，公司还公布了规模达47亿美元（约合6.27万亿韩元）的数据中心租赁协议，涉及挪威蒂达尔（Tydal）第一阶段16年期租约，租户可在10年后无违约金退出。若将两项数值相加，总额接近76亿美元（约合10.14万亿韩元），但实际收入兑现取决于电力供应、GPU部署进度及客户履约情况。

从挖矿到AI：转型背后的真实成本与时间门槛

根据CoinShares发布的2026年第一季度报告，全球上市挖矿企业已在AI与高性能计算领域签署累计超700亿美元（约合93.38万亿韩元）的合同，反映出行业向新方向拓展的趋势。

然而，将原有挖矿设施改造为AI数据中心并非简单转换。除土地与电力外，还需部署高密度算力设备、冷却系统、大规模GPU集群以及高速网络连接等关键基础设施。

CoinShares在2026年第二季度估算指出，每兆瓦（MW）的转型成本介于800万至1500万美元（约合107亿至200亿韩元），远高于传统挖矿基建每兆瓦70万至100万美元（约合9亿至13亿韩元）的成本。

比特迪尔方面透露，其挪威蒂达尔数据中心第一阶段的服务准备时间预计将于2026年第四季度完成，标志着转型进入关键落地阶段。