美元走强推动美债收益率上升，美联储政策预期升温

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美元走强与美债收益率回升：通胀预期驱动市场走势

近十日内，美国短期国债收益率攀升约40个基点，美元在本周表现强劲。宏观经济数据与美联储官员发言成为影响利率预期的核心因素。

ING银行在13日发布的外汇报告中指出，本轮美元走强主要由基本面支撑。通胀压力持续以及多位美联储官员释放鹰派信号，共同推高市场对加息的预期。

术语说明：
基点（bp）：表示利率变动的基本单位，1个基点等于0.01个百分点。
国债收益率上升：反映债券市场价格下降，通常与市场对利率前景的预期有关，但不直接等同于政策利率调整。

美元指数突破关键水平，CPI数据成焦点

美元强势体现在美元指数（DXY）上。数据显示，12日盘中美元指数一度触及103.043，最终收报102.85。

美国劳工统计局（BLS）公布10月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，剔除食品和能源后的核心CPI环比增长0.3%。该数据被视为衡量通胀压力的重要指标。

值得注意的是，由于2025年10月调查数据缺失，多数CPI系列无法提供2026年10月同比涨幅。因此，当前公布的环比数据与去年同期相比不具备直接可比性，需谨慎解读。

市场利率预期升温，机构观点分化

CME集团于10日更新了利率展望视频。根据FedWatch工具分析，市场对12月加息的概率已升至85.3%。该工具基于联邦基金期货价格推算每次会议的加息可能性。

三菱UFJ银行（MUFG）在12日报告中指出，截至12月会议，市场已定价约28个基点的加息空间；而到2027年1月会议，累计加息预期已达43个基点。

此前报道显示，美国两年期与十年期国债收益率在单日内分别上行17和10个基点，导致利差收窄7个基点。该数据为单日波动，与整体阶段性涨幅存在统计口径差异。

美联储政策立场趋紧，官员表态强化鹰派预期

美联储在10月28日的货币政策会议上，将基准利率目标区间维持在3.75%至4.00%不变，投票结果为10票赞成、2票反对。反对者丽莎·库克与贝丝·哈马克主张上调0.25个百分点。

美联储理事克里斯托弗·沃勒表示：

“即便10月物价出现改善，我仍认为12月有必要进行25个基点的加息。”他强调，若未来两个月核心CPI保持在0.3%或更高水平，应考虑采取50个基点的加息措施。

达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根则指出：

“至少还需两次25个基点的加息。”她预计冬季政策节奏可能加快，并在完成两次加息后暂停，以观察经济形势变化。此为个人判断，不代表委员会立场。

后续关键数据与会议安排

美国劳工统计局将于韩国时间13日晚10时30分发布10月生产者价格指数（PPI），涵盖制造业与服务业成本变动情况。

美联储下一次货币政策会议定于12月8日至9日举行，2027年1月会议预计于26日至27日召开。市场将持续关注后续数据与官员表态对利率路径的影响。