稳定币供应锐减致市场反弹乏力，资金外流压力持续

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加密货币市场的流动性正面临严峻考验。近期数据显示，闲置资金加速撤离，稳定币供应量的急剧收缩成为关键信号。

稳定币供应量创近两年最快下滑

根据11月11日发布的Glassnode报告《动力耗尽下的危险冲刺》，过去30天内，稳定币总供应量减少142亿美元，为自2022年6月以来最快速的下降趋势。这一变化表明，投资者正在将原本用于交易或投资的稳定币兑换为法币，导致市场可用资金减少。

资金外流削弱牛市基础

报告指出，稳定币的持续缩水直接影响了市场反弹所需的流动性支撑。与此同时，Tether（USDT）价格一度跌破1美元，进一步凸显市场信心承压。分析师强调，若稳定币供应量的30日变化率重新转正，将是新资金流入的早期指标。

美国现货ETF持续净流出

美国现货比特币ETF的赎回活动仍在延续。过去20个交易日累计净流出达16亿美元，其中11月9日单日流出超15亿美元，触及资金外流警戒线。尽管当前规模仍低于历史高点，但与以往周期相比，资金回流通常发生在比特币触底之后，因此当前流出更多被视为风险释放阶段。

美国买盘需求持续低迷

作为美国主要交易平台的Coinbase溢价指数连续30日均值为负，自今年9月高点以来持续走低，当前折价幅度已达2月以来最大水平。该指数剔除了因USDT低于1美元而人为拉大折价的影响。历史上，牛市初期常伴随美国投资者以更高价格抢购比特币，形成正溢价。如今这一信号仍未出现，被视作本土需求尚未恢复的重要标志。

报告认为，只有当溢价指数转为正值并维持数周，才可视为美国市场需求回暖的可靠信号。