比特币或首现连续两年年度亏损，市场迎关键考验

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比特币正逼近一项前所未有的市场纪录：连续两年出现年度负收益。在长达18年的历史中，这一情况从未发生过，而如今却成为现实可能。

2025年全年，比特币价格下跌6.34%；进入2026年以来，再度下滑15.65%。截至11月10日，其交易价约为73,850美元。若在12月31日前未能重返年初开盘水平（约87,500美元），比特币将首次在两个日历年度内均以负收益收官。

历史规律是否依然有效？

回顾过往，比特币虽多次经历极端回调，如2018年暴跌73.56%、2022年下跌64.27%，但每次负收益年份后均迎来强劲反弹。2019年上涨92%，2023年更是飙升超过155%，显示出强大的周期修复能力。

然而，当前的连跌格局与以往存在本质差异。尽管2025年与2026年累计跌幅约21%，远低于过去单年超60%的惨痛损失，但若从高点计算，比特币自2025年10月126,000美元峰值回落，一度跌破58,000美元，实际回撤幅度超过50%。

结构性变化影响熊市表现

有分析指出，近年来机构投资者参与度提升、现货交易所交易基金（ETF）陆续上线以及市场流动性增强，可能是本轮熊市中跌幅相对可控的重要原因。

这些因素使得价格波动不再完全依赖散户情绪驱动，而是更多受到基本面和资产配置逻辑影响。这也解释了为何尽管出现连续年度下跌，市场并未陷入全面恐慌。

值得注意的是，投资者的感知损失往往不等于真实财务影响。2024年比特币涨幅逾120%，意味着当年入场者仍保有丰厚利润。即便在2026年遭遇调整，部分持仓者仍处于盈利状态。

展望未来，比特币在2026年仍有50个交易日可供扭转局势。以当前73,850美元计，需上涨约18.5%才能收复年初价位并实现年度正收益。

若2027年延续下行趋势，连跌纪录将延长，但目前仍属假设性推演。市场长期韧性仍在，历史经验表明，一次或两次的负收益并不预示长期低迷。