上市公司抛售比特币频现历史低点，机构行为或预示市场反转

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近期，上市公司出售比特币的频率已达到历史仅出现过三次的水平，这一现象被市场视为潜在的底部信号。从历史数据来看，每次此类抛售潮后，比特币价格均实现显著反弹，涨幅介于2.1倍至9.6倍之间。

衡量企业资产流动性的“比特币国库买卖比率”当前已降至89.58%。Capriole Investments创始人、BeInCrypto专家委员会成员Charles Edwards在X平台指出，该指标跌破90%意味着企业正进入集中抛售阶段，而这一状态在过去仅出现过三次，均为重要投资窗口。

为何该指标被视为看涨信号？

Edwards表示：“当企业大规模减持比特币时，往往意味着市场情绪极度悲观。但从长期视角看，这正是布局良机。历史数据显示，每一次比率低于90%之后，比特币均开启强劲上涨周期。”

回顾过去，该比率曾在2019年12月、2022年6月和2024年9月跌破90%。在这些节点之后，比特币价格平均上涨超过4倍，最大涨幅接近10倍。

不过，需注意的是，信号出现后，比特币通常会经历新一轮下跌，幅度在11%至46%之间。因此，该指标更适合作为识别抛售尾部阶段的工具，而非精确择底工具。

哪些企业正在减持比特币？

据Lookonchain链上分析，2024年共有14家上市公司累计转移约108,247枚比特币，总价值达80.8亿美元。其中，比特币矿工成为主要抛售方。

MARA是最大抛售主体，共卖出40,581枚比特币，其中包括用于偿还比特币抵押贷款的13,597枚。需要注意的是，部分数据基于估算，包含交易链上流出与交付行为，并非全部为确认的现货销售。

与此同时，策略公司（原MicroStrategy）仍在持续增持。尽管当前比特币价格低于其平均持仓成本，但在11月2日至8日期间，仍买入1,036枚比特币，显示其长期持币战略未变。

今晚MSCI决定为何关键？

此次抛售潮正值策略公司股东面临重大决策之际。MSCI将于11月11日中欧时间晚间公布指数调整名单。新规则可能导致策略公司（MSTR）和Metaplanet被移出主要股票指数。

据估算，跟踪MSCI指数的基金持有约16亿美元的策略公司股份。摩根大通曾预测，若被剔除，可能引发高达28亿美元的资金流出。此类资金外流将削弱策略公司通过股价融资的能力，进而影响其后续比特币采购计划。

但需强调的是，指数变更将在11月30日后才正式生效，策略公司无需立即出售其持有的比特币资产。这一事件更多影响的是未来融资路径，而非即刻引发抛售压力。