标普下调Meta信用展望至负面，预警AI支出或致2027年710亿现金流赤字

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标普全球评级近日将Meta Platforms的信用展望由‘稳定’调整为‘负面’，凸显其在人工智能领域持续加码所带来的财务风险。评级机构指出，随着芯片、数据中心及计算基础设施投资不断攀升，Meta可能在2027年面临高达710亿美元的现金流赤字。

AI扩张加剧现金流压力

根据路透社10月30日报道，标普强调，尽管Meta当前仍维持AA-的信用评级，但其持续上升的债务水平与负向现金流趋势正威胁这一评级的长期稳定性。若自由运营现金流无法恢复正值，且杠杆率突破关键阈值，未来可能触发实质性评级下调。

财报数据揭示财务结构剧变

最新财报显示，第三季度营收同比增长26%至646亿美元，资本支出高达349.1亿美元，远超去年同期。与此同时，自由现金流转为负21.2亿美元，而去年同期为正106.3亿美元。这一转变被视为股价下跌的重要诱因。

公司预计全年资本支出将在1350亿至1450亿美元之间，反映出其构建先进AI模型和扩展算力能力的决心。然而，标普质疑这些投入能否在可预见时间内带来相匹配的收入回报。

债务负担逼近警戒线

截至9月底，Meta长期债务约为809.2亿美元。标普预测，其调整后杠杆率最早于2027年将超过1.0倍。一旦自由现金流持续为负并伴随高杠杆，当前的AA-评级将面临重新评估。

机构还预计，2028年公司将完全依赖外部融资填补资金缺口。不过，其账面仍持有824.5亿美元的现金、现金等价物及有价证券，具备一定缓冲能力。

管理层回应：AI正在赋能核心业务

Meta方面否认了评级机构的悲观预期，表示当前的投资正为新产品开发与商业模式创新奠定基础。管理层强调广告推荐算法优化与货币化效率提升，表明人工智能已开始反哺主营业务。

值得注意的是，科技行业正普遍面临融资挑战。微软近期完成250亿美元债券发行，印证企业正加速借债以支撑基础设施建设。

行业连锁反应：多家科技巨头同步承压

Meta并非孤例。亚马逊过去12个月的自由现金流由正转负，从148亿美元恶化至-424亿美元，主因是云服务基础设施成本飙升。

Alphabet（谷歌母公司）同样因季度资本支出超510亿美元，导致自由现金流首次录得负值，引发市场对整个科技板块盈利能力的再审视。